每周经济观察第14期:煤炭和黑色系价格上涨

类别:宏观 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张瑜/陆银波 日期:2024-04-22

  报告摘要

      景气向上:

      1、商品消费:快递揽收维持高位。4 月前两周,快递揽收量周均为30.7 亿件,同比+25%,与3 月全月同比持平。

      2、生产方面,汽车相关开工率回升。4 月19 日当周,汽车半钢胎、全钢胎开工率,分别较前一周回升2.7、2.8 个点。

      3、物价方面,煤炭和黑色系价格上涨。动力煤价格回升,双焦价格明显上行。

      山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价、钢之家焦炭价格指数分别上涨3.1%、13.2%、5.3%。黑色系价格继续反弹,但原料端上涨更大。本周,螺纹钢现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方、水泥、纯碱期价、南华玻璃价格指数分别上涨1.4%、5.2%、1.7%、9.7%、0.2%。

      4、外需及我国出口:量的指数均有所回升。外需方面,4 月19 日当周,BDI指数(跟踪量)同比回升至29.4%,上周为11.4%。我国出口方面,港口集装箱吞吐量环比上周+3.2%;4 周累计吞吐量较去年同期+10.1%。

      景气向下:

      1、华创宏观WEI 指数回落。截至4 月14 日,该指数为2.73%,较4 月7 日下行0.79%。回落的分项包括煤炭港口吞吐量、乘用车批零、商品房成交面积、电影票房、半钢胎开工率、BDI。

      2、商品消费:汽车零售连续两周维持负增长,4 月前两周,销量累计同比-11%。

      3、服务消费:地铁、航班数据走弱。地铁客运量连续两周回落,4 月13 日至19 日当周,29 城地铁客运较前一周下滑5%。受华南等地暴雨影响,近一周国内航班执行数较前一周下滑3%。

      4、地产成交偏弱,土地溢价率回落。4 月前19 日,67 城地产成交同比-43%,较2021 年同期-67%。4 月第二周,周度土地溢价率回落至4.53%,4 月第一周为7%,3 月全月为5.12%。

      5、部分生产指标上行幅度放缓/有所回落

      1)货运物流指数变化不大。4 月14 日-20 日,货运物流指数平均为110,同比-4.7%,与前一周基本持平。

      2)地产、基建相关的部分生产指标仍偏弱。螺纹表观消费,近三周修复速度放缓。3 月30 日-4 月19 日,螺纹周度表观消费维持在280 万吨左右,变化不大,近三周累计同比-10.5%。石油沥青装置、PVC,4 月19 日当周开工率分别较上周回落2.2、0.9 个点。

      财政方面:4 月17 日国新办新闻发布会,国家发改委要求加快推动超长期特别国债等举措落地:6 月底前,推动所有增发国债项目开工建设。

      金融方面,十年期国债再创新低。截至4 月19 日,1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报1.6933%、2.0755%、2.2540%,较4 月12 日环比分别-0.25bps、-3.64bps、-2.97bps。

      风险提示:

      数据更新不及时。