光伏行业周报:3月逆变器出口环比明显改善 建议关注欧洲户储修复

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:黄麟/盛炜 日期:2024-04-22

  电池组件出口环比明显改善,新兴市场出口增速亮眼。据我们测算,2024 年1-3 月电池组件出口量约84.8GW,同比增长39%。其中3 月电池组件出口量约29.6GW,同比增长21%,环比增长12%。2024 年1-2 月,我国电池组件累计出口金额为644 亿元,同比减少29%,出口额同比下滑主要系电池组件价格较去年同期大幅下降。

      分大洲来看,亚洲、北美洲同比增速亮眼,欧洲市场出口环比改善。据我们测算,2024 年3 月欧洲电池组件出口量约10.6GW,同比-16%,环比+21%;1-3月累计出口约26.1GW,同比-12%。欧洲市场库存持续消化,且2 月受春节因素影响基数较小,3 月组件出口环比有所改善。2024 年3 月亚洲电池组件出口量约14.5GW,同比+98%,环比+7%;北美洲电池组件出口量约0.5GW,同比+51%,环比+8%。

      海外逆变器持续去库,出口环比改善明显。据我们测算,2024 年1-3 月逆变器出口量约54GW,同比减少18%。其中3 月逆变器出口量约20.0GW,同比减少20%,环比增长33%。1-3 月我国逆变器出口额为115.0 亿元,同比减少46%。其中3 月我国逆变器出口额为42.8 亿元,同比减少46%,环比增长34%。

      从整体出口金额来看,3 月逆变器出口规模回升至2023 年10 月以来最高水平,海外逆变器去库持续进行,二季度有望迎来拐点。

      (1)分大洲来看,欧洲区域持续去库,3 月环比改善明显。1-3 月欧洲逆变器出口金额分别为44.9 亿元,同比-68%;其中3 月欧洲逆变器出口额分别为17.0亿元,同比-67%,环比+37%。印度、中东等新兴市场需求旺盛,带动3 月亚洲逆变器出口同环比增长。1-3 月亚洲逆变器出口金额36.8 亿元,同比+20%;其中3 月亚洲逆变器出口额14.7 亿元,同比+15%,环比+53%。

      (2)四个重点省份3 月出口额环比均有较大幅度改善。1-3 月广东、江苏、浙江、安徽四个重点省份逆变器出口额分别为39.0/14.5/25.1/23.8 亿元,同比-58%/-38%/-49%/-16%,其中3 月广东、江苏、浙江、安徽逆变器出口额分别为14.2/5.6/9.4/8.2 亿元, 同比-56%/-38%/-43%/-27% , 环比+17%/+50%/+28%/+37%。

      光伏产业链价格:主材环节:据PVInfoLink,本周多晶硅致密料/颗粒料平均价52/48 元/kg,环比上周-8.8%/-12.7%。182/210mm 单晶P 型硅片平均价1.70/2.10 元/片,环比上周持平/-4.5%;182/210mm 单晶N 型硅片平均价1.60/2.30 元/片,环比上周持平/-8.0%。182mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.35/0.35 元/W,环比上周-2.8%/持平。182mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.88/0.90 元/W,环比上周持平/持平。本周182mm TOPCon 双玻组件价格报0.94 元/W,环比上周持平;210mm HJT 双玻组件价格报1.15 元/W,环比上周持平。辅材环节:本周2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50 元/m2,环比上周持平/持平。据索比咨询,本周透明EVA 胶膜价格报7.66 元/m2,环比上周持平,POE 胶膜价格报12.54 元/m2,环比上周持平。

      投资建议:(1)库存持续去化,需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、艾罗能源等。(2)行业格局集中,龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份等。

      风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。