通信:持续推荐算力板块 关注高股息、出口链和绩优个股

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘永旭/阎贵成/武超则 日期:2024-04-21

  核心观点

      本周,受到宏观因素、AI 芯片供需状况变动等影响,美股算力相关公司跌幅较多。长期来看,AI 大模型的“规模效应”仍在持续,推理端的需求则更具爆发性,算力硬件短期供需状况的波动受到多种因素影响,并不能直接解读为需求将持续放缓或下降,下周开始北美云厂商将陆续公布一季度财报,建议关注其对于AI算力基础设施资本开支的相关指引。同时,目前国内三大运营商均已开启训练型AI 服务器采购,预计未来也将进行推理型AI 服务器招标,建议关注国产算力产业链。此外,建议关注高股息、出口链和年报、一季度业绩增速较好的相关个股。

      行情回顾

      本期通信板块表现弱于大盘。通信(申万)指数下跌0.67%,跑输沪深300 指数2.57pcts,在申万31 个一级行业中排名第13。二级子行业(申万)中,通信服务上涨0.39%,通信设备下跌1.22%。

      推荐组合

      本期推荐:中国移动、中国联通、中国电信、亿联网络、华测导航、拓邦股份、中际旭创。

      上期回顾:投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、中国移动、中国电信、中国联通、亿联网络”,相同权重测算平均上涨3.28%,跑赢通信(申万)指数3.95pcts,跑赢沪深300指数1.39pcts。

      持续关注:云计算(中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等);运营商(中国移动、中国电信、中国联通);工业互联网(宝信软件、三旺通信、映翰通等);军工通信与卫星(盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等);智能网联车(广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能);新能源(中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等);光纤光缆(长飞光纤、亨通光电、中天科技);千兆/VR( 创维数字、腾景科技);云通信(亿联网络);液冷(英维克等)。

      风险提示:国际环境变化;人工智能发展不及预期;市场竞争加剧;汇率波动;数字中国发展不及预期;下游资本开支和需求不及预期。