社会服务行业周报:五一旅游持续升温 关注一季报影响

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:谢宁铃 日期:2024-04-21

  指数涨跌幅分别为-7.00%/1.89%/-0.39%,个股涨幅靠前标的为中青旅(+3.75%) /呷哺呷哺(+0.63%) ,跌幅前五分别为华天酒店(-24.41%) /西安饮食(-23.46%)/海伦司 (-22.95%) /西安旅游(-22.67%) /国旅联合(-21.53%)。

      免税: 1)本周(04/13-04/19),海口机场日均旅客吞吐量 7.44 万人次,环比上周-0.44%,恢复到23 年 4 月日均吞吐量 114.43%,19 年 4 月日均吞吐量 120.59%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-2.58%,恢复到23 年4 月日均吞吐量85.87%,19 年4 月日均吞吐量104.88%。客流保持稳健。2)海口海关披露数据显示:2024 年 3 月海南离岛免税销售额共计约 31 亿元,同比下滑约 33%;购物人次约 60 万人,同比下滑约 9%;客单价约 5,120 元,同比下滑约 26%。由于客单价创23 年以来新低,引发市场对消费力的担忧,引起中国中免(601888,买入)股价回调。短期看,海南岛内竞争格局趋于稳定,5 月开始海南免税销售进入低基数效应(23.5-11 月海南免税月度销售都偏低);机场免税逐步修复,同时机场租金扣点率下降有望增厚部分业绩。长期看,海南客流未来或稳健增长,封关政策逐步落地或消除更多不确定性,中免与太古地产联手打造的旅游零售新地标三亚国际免税城三期项目正在稳步推进中,为公司中长期发展赋能。

      酒店:首旅酒店拟以971 万元收购首旅集团持有的环汇置业9%股权,同时以5.18 亿元收购首旅集团对环汇置业的相应债权本金和应收利息,环汇置业主要业务为在环球主题公园地区投资建设张家湾商业综合体项目,该项目预计2025 年建成营业、将打造以大型奥特莱斯为主的集商业和集住宿、餐饮、娱乐为一体的体验式消费区,项目所投资酒店将委托给首旅诺安(上市公司全资子公司)作为"诺岚"品牌旗舰店运营,有利于进一步丰富公司高端酒店品牌体系。近几周酒店revpar 有望受益于春季旅游需求加强,同时关注商旅需求改善程度。

      景区:1)4 月16 日,携程发布《2024"五一"旅游趋势洞察报告》,从当前预订情况看,今年"五一"旅游热度在去年高位基础上稳中有增,出境游、入境游订单增长更为明显。与清明假期中短途旅行不同,"五一"中长线旅游成为主角,国内长途游订单占比达到56%;出行价格方面,国内机票整体均价虽同比略微下降,但环比来看,较今年清明假期上涨约4 成;四线及以下城市,尤其是县域(县城及县级市)旅游市场增长明显,五一假期县域市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%,增速高于全国大盘。2)近日,"大黄山世界级休闲度假康养旅游目的地建设推进会"在黄山召开,在会上,安徽省发改委解读了《大黄山世界级休闲度假康养旅游目的地建设行动方案》。根据方案,到2033 年,大黄山地区生产总值要达到14000 亿元,接待国内游客超过6.7 亿人次、旅游收入超过7900 亿元。2023 年12 月27 日,杭昌高铁全线贯通,黄山枢纽地位进一步提升;今年3 月26 日,池黄高铁迎来首次试运行,高铁能将更多的游客带入到黄山、九华山、太平湖等优质风景区,有助于涵盖黄山、池州、安庆、宣城4 个省辖市全域的大黄山旅游合作提质发展。长期看,政策资源支持、高铁线路加强下,黄山旅游有望打开长期发展空间持续受益。

      餐饮:1)海伦司:公司披露2023 年报,2023 年实现营收12.1 亿元/yoy -22.5%,主要系公司向轻资产模式转型、主动调整直营门店网络和大力发展合伙人门店所致,经调整净利润2.80亿元/同比大幅扭亏,门店层面毛利率70.1%/yoy+6.1pct,截至2023 年12 月31 日/2024 年3月19 日公司已开业总门店分别为479/503 家,截至2024 年3 月28 日嗨啤合伙人门店已累计签约383 家、开业188 家;2)奈雪的茶:公司24Q1 净新增23 家直营门店,截至2024 年3月31 日已开业1597 家直营店、205 家加盟店,受气温较低影响24Q1 为经营淡季,公司暂未看到需求快速恢复迹象,去年同期的高基数影响预计也将至少持续至24 年4 月。投资方面,短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头;长期成长性角度,建议关注品类渗透率空间和头部企业竞争壁垒,建议同时关注咖啡和奶茶类龙头。

      1)本周板块有所回调,其中景区部分个股或因小盘股或因一季报深度回调,我们重新排列关注顺序,当下建议关注黄山旅游(600054, 买入)、丽江股份(002033,增持)、峨眉山A(000888,买入)的投资机会;2)建议关注小而美成长标的,如同庆楼(605108,未评级)、米奥会展(300795,未评级)、天目湖(603136,未评级)。

      风险提示

      消费复苏不及预期,系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等