2024年二季度A股投资策略报告:政策逆周期调节 基本面延续改善

类别:策略 机构:华龙证券股份有限公司 研究员:朱金金 日期:2024-04-20

一、一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化,行业涨幅较好阶段集中在二月,银行、石油石化等涨幅居前,风格中周期一季度整体表现较好,概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。

    二、一季度美国经济总体存韧性,市场关于美联储年中降息预期下调并延迟,美国经济数据表现仍存在分化现象,预示降息仍有必要。一季度国内经济总量超预期增长,内外需改善将带动进出口数据不断好转,PMI重回扩张区间预示经济景气回升,叠加政策逆周期调节,有望增强二季度经济景气动能。

    三、当前主要宽基指数估值仍处于较低位置,行业估值亦维持低位。在内外部需求改善,经济景气回升情况下,二季度上市公司业绩有望保持韧性,资金供给端仍有望获得增量。

    四、风险溢价率显示市场仍处于配置的机会区间。二季度政策逆周期调节将加大,内外部需求延续改善,将增强经济景气动能,为二季度市场提供支撑,增强市场向好预期。复盘近十年二季度主要指数的平均胜率为58%,较一季度44%的平均胜率有所提升。

    五、行业及主题配置。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推动大规模设备更新和消费品以旧换新,将带动相关行业新一轮规模增长。2024年是国有企业改革深化提升行动,承上启下的关键一年,政策不断出台,有望催化国企改革相关主题。新质生产力代表高质量发展方向,建设现代化产业体系,需要加快形成新质生产力。行业关注:家用电器、汽车、机械设备、有色金属、电子等。主题关注:国企改革、一带一路、中特估、新质生产力等。

    六、风险提示:经济景气不及预期、行业业绩不及预期、数据统计及预测风险、全球降息不及预期风险、黑天鹅事件等。