造纸产业链数据每周速递:本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:李雪君 日期:2024-04-20

本周轻工制造行业指数下跌4.23%,跑输大盘6.13pct;造纸子板块下跌2.08%,跑输大盘3.97pct。本周沪深300 指数上涨1.89%,轻工制造(申万)指数下跌4.23%,跑输沪深300 指数6.13pct,在28 个申万一级行业中位列第24 位;二级行业中,造纸子板块下跌2.08%,跑输大盘3.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块,分别下跌2.08%、3.47%、6.36%、6.82%。

    产业链数据跟踪

    本周国废到厂价上涨,外废价格上涨;智利木浆外盘价格维稳,现货价格上涨;溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨4 元/吨;美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格上涨8-10 美元/吨;(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳;本周阔叶木浆现货价格上涨40 元/吨、针叶木浆现货价格上涨45 元/吨;2024 年3 月下旬中国三大港口木浆库存合计172 万吨,环比下降9.5% ;(3)本周溶解浆价格维稳。

    本周双胶纸、白卡纸价格下跌,废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格下跌6 元/吨,铜版纸价格维稳,白卡纸价格下跌94元/吨,高档、低档箱板纸出厂均价维稳。

    本周双胶纸、白卡纸盈利下降,废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平较上周下降约4-20 元/吨;本周铜版纸盈利水平分化,小型纸企下降16 元/吨,大型纸企增加2 元/吨;本周白卡纸盈利水平较上周下降约69-82 元/吨;本周废纸系纸品盈利水平分化,小型纸企增加约1 元/吨,大型纸企下降约7 元/吨。

    机制纸及纸板2024 年1-3 月产量累计同比增长13.3%。(1)机制纸及纸板2024年1-3 月累计产量3635 万吨,同比增长13.3%;(2)经剔除价格因素影响,2024年2 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比基本增长6.8%,较2023 年底增长2.7%;(3)纸及纸板进口量方面,2024 年1-2 月累计同比增加21.1%;出口量方面,1-2 月累计同比增加17.1%。

    大宗纸方面,当前正处于文化纸传统旺季,在浆价上涨带来的成本支撑下,文化纸价格有望持续提涨,自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张,推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078,买入)。特种纸行业,当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发,浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地,推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377,买入),特种纸行业龙头仙鹤股份(603733,买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转,建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司,推荐山鹰国际(600567,增持),建议关注玖龙纸业(02689,未评级)。

    风险提示

    宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险