电子行业:速腾聚创MX发布 激光雷达或将开启“千元”新元年

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:马永正 日期:2024-04-19

  主要观点

      事件描述

      4 月15 日,速腾聚创在深圳举办的2024 年新品发布会上重磅发布了M 平台新一代中长距激光雷达MX,速腾聚创CEO 邱纯潮在发布会现场表示,MX 会以200 美元左右作为基础开启第一个项目的量产,之后会尽快争取达到1000 人民币的水平,目前MX 已斩获三个全新量产项目定点,首个定点将于2025 年上半年实现大规模量产。

      分析与判断

      平台化搭建打造高性能&低成本终端,MX 有望打造下一代激光雷达新标杆。MX 是速腾聚创多年致力于芯片化技术革新和平台化迭代升级的成果,其搭载了速腾聚创在芯片化领域专研3 年以上的全自研专用SoC 芯片M-Core,还沿用了M 平台同款二维MEMS 扫描芯片,同时实现收发系统的芯片迭代升级,使MX 成为业内首款实现扫描、处理、收发模块的全栈系统芯片化重构的中长距激光雷达。性能及参数方面,MX 最远测距可达200 米,视场角120°×25°,126 线(高速远焦模式下ROI 区域等效251 线、角分辨率达到0.1°×0.1°),同时智能“凝视”功能升级,ROI 全局可调;外观参数方面,MX 较前代M 等产品体积下降40%,厚度降低44%(仅为25mm),且其外露窗口片面积降低80%,能够灵活嵌入汽车的挡风玻璃后、车顶、前照灯和进气格栅等位置,高度贴合整车造型,部署更便捷。此外,MX 在沿用M1 Plus 高集成的设计基础上,将扫描、处理、收发系统的全栈芯片化重构并利用自研SoC 芯片M-Core 将整个后端电路集成至单芯片中,使得主板面积降低50%,光学器件数量减少80%,功耗下降至10W 以内,成本实现大幅下降,可制造性也得到了大幅提升。

      MX 或将开启千元新时代,助力激光雷达全面向下渗透。在此次发布会上,速腾聚创还宣布MX 首次将激光雷达的价格打到200 美元以内,作为M 平台承上启下的新一代产品,邱纯潮表示,之后会尽快争取达到1000 人民币的水平,从而引领整个行业集体进入到千元机的时代。

      速腾聚创还将MX 规划为20 万元车型的标配和15 万元车型的选配。

      我们认为,速腾聚创在定价和出货端的底气来源于其强大的平台生命力,由于坚持平台化、模块化设计,使得新代产品在保持点云扫描形态、数据接口规格不变的前提下,高度复用M 平台产线设备,从而最大程度降低二次开发成本并确保短时间内实现车规级量产,并通过核心器件pin-to-pin 升级拔高性能。我们在此前发布的专题研究中预测,激光雷达在新能源汽车端的渗透率有望从2024 年的1.5%逐步提升至2030 年的35.0%,结合速腾聚创千元级时代的展望,我们认为未来随着更多厂商推出更具价格竞争力的旗舰产品,激光雷达的覆盖范围有望进一步扩大,并逐步在15-20 万元级别车型端实现标配和前装量产,助推激光雷达加速渗透。据灼识咨询预测,2023 年全球车端激光雷达市场规模快速攀升至106 亿元,预计到2030 年市场规模将突破万亿人民币。

      业绩回溯:速腾聚创2023 年营收增势强劲。2023 年,速腾聚创在车载前装领域增势迅猛并不断刷新月度销量记录,据统计,2023 年度速腾聚创激光雷达总销量近26 万台,同比增长355.4%;营收端全年创收11.2 亿元,同比增长111.2%,毛利率大幅回暖达到8.4%,同比增长15.8pct,与此同时经调整净亏损同比收窄22.8%。截至2024 年2月底,速腾聚创拥有22 家车企及tier 1 的63 款量产定点订单,已先后助力其中12 家的25 款车型开启了大规模量产交付,展望未来,我们认为2024 年将成为以速腾聚创为代表的头部激光雷达厂大规模放量的一年,随着产品逐步降本增效以及在终端加速渗透,激光雷达行业市场规模有望持续扩容,并带动产业链逐步完善。

      投资建议

      维持电子行业“增持”评级,我们认为2024年有望成为激光雷达加速渗透和放量的重要时点,在需求扩张下也有望带动产业链上游各节点,本土激光雷达头部厂商如速腾聚创、禾赛科技、图达通,激光及光学零部件方面建议关注炬光科技、长光华芯、永新光学。

      风险提示

      激光雷达上车进度不及预期,技术进步不及预期,降本进程不及预期。