风电行业3月回顾及4月投资展望:方兴未艾 如日方升

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华/曹海花/司鸿历 日期:2024-04-19

  复盘:3月市场情绪回暖,板块有所波动

    3 月以来市场情绪有所回暖,叠加即将步入二季度,海风项目陆续开工启动,带动板块有所修复。展望后续,预计随着各省市海风项目陆续启动,有望释放招标开工增量,进而形成催化。

      量价:3 月海风招标环比放量,原材料价格环比下降1)装机方面,风电1-2 月累计新增装机约9.89GW,同比增长69.35%。2)招标方面,3 月风电招标10.5GW(同比增长146%),其中陆风招标9.8GW(同比增长191%),海风招标环比放量(约0.7GW)。风机大型化趋势明确,3 月陆风招标8MW 机型占比较高,主要为新疆华电天山北麓基地610 万千瓦新能源项目。海风招标以12MW 机型为主,主要为山东半岛北L场址。华电集团陆风招标占比较高(约占47%),华能集团海风招标份额靠前(约占72%)。

      3)中标方面,3 月陆风中标金风科技(33%)、中国中车(26%)、运达股份(21%)份额靠前(含中标候选、海外订单中标,不含框架竞配),3 月海风暂无公开项目中标。海缆中标方面,2024 年至今海缆累计中标18.46 亿元,亨通光电中标份额较高(约占62%)。4)价格方面,3 月陆风(不含塔筒)中标价格为1487 元/KW,环比略增;陆风(含塔筒)中标价为2016 元/KW,环比有所提升,预计因华润部分项目中标价较高。原材料价格环比下降,其中3 月中厚板、球墨铸铁、铸造生铁、废钢、方坯、环氧树脂均价为3911 元/吨、3555 元/吨、3410 元/吨、2465 元/吨、13024 元/吨,环比分别下降3.0%、4.2%、6.5%、2.7%、1.4%。5)运营方面,1-2 月国内累计风力发电量约1497.3 亿千瓦时,同比增长12.0%,约占总发电量的10.1%,同比提升0.2pct,累计利用小时数373 小时,同比下降28 小时。2024 年1-2 月弃风率约6.3%,环比有所提升,吉林、河北、蒙东、河南等地弃风情况较为突出。

      短期:国内海风竞配招标积极推进,海外海风项目加速重启中国大陆地区,3 月以来各省市海风积极推进。竞配方面,上海发布5.8GW 海风竞配,浙江开展2.5GW 海风配置公开询比,且预计24-25 年浙江海风项目并网仍有望超预期。招标方面,山东半岛北L 场址(国管项目)启动风机招标等。开工方面,广东阳江、江门发布2024 年海风重点建设项目清单(合计约9.4GW)。截至目前,海风项目开工约5.7GW,且24Q2 有望集中开工放量。同时,国家各部委联合开展“千乡万村驭风行动”,分散式风电有望增量。3 月以来各省市核准海风项目约0.9GW,多地海风项目陆续开展施工安装中标等,有望奠定开工招标放量基础。中国大陆以外地区,2024 年以来美国等地海风建设成本问题逐步解决,项目重启加速。同时,中国大陆以外地区约41.3GW 项目推进环境影响评估等审批流程;项目场址中标约1.5GW,开工约2.1GW(不完全统计)。各地区海风建设积极推进,奠定后期装机景气基础。

      中长期:2024 年海风装机有望高增,潜在催化打开成长空间展望2024 年,海风装机有望高增至10GW,且项目建设进展有望提供较强支撑。展望后续,江苏广东海风有望开工,潜在已核准待招标海风项目启动招标,有望形成催化。同时,各地积极推进深远海海风试点,海外海风建设有望重启加速,为国内企业提供出海机遇。继续看好海风赛道的成长性和确定性,推荐海缆、塔筒管桩环节,以及具备Alpha 的零部件、风机龙头。

      风险提示

      1、海上风电装机低于预期;

      2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。