农林牧渔:如何看待3月上市猪企销售数据?

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王明琦 日期:2024-04-18

  3 月上市猪企销售量价齐升,仔猪销售比例明显提升2024 年3 月,16 家上市猪企合计出栏生猪1242.76 万头,环比29.05%,同比4.41%。销售收入合计199.88 亿元,环比38.21%,同比4.12%。商品猪销售均价环比均上涨。猪价震荡上行带动猪企出栏量和收入双增。涌益咨询数据显示,3 月15kg 仔猪市场销售均价上涨至718 元/头,月环比27.99%。7 家上市猪企合计销售仔猪88.46 万头,环比22.00%,同比38.38%。

      其中出栏结构来看,*ST 正邦、金新农和天邦食品仔猪销售比例较高。

      3 月出栏体重明显增加,24H2 猪价高度可期3 月猪价淡季不淡,出栏均重逐步增加至123.74 公斤/头,环比2.04%。24年2-3 月80kg 大猪存栏环比持续提升,均反映产业压栏和二次育肥情况存在,或推动猪价提前底部上涨。若4-5 月压栏释放带动体重回落,猪价或存在小幅回调。我们预计Q2 猪价维持14-16 元/公斤区间震荡,当前猪价下跌空间有限。24 年2 月农业部能繁母猪存栏较22 年12 月高点下降7.9%,前期产能去化幅度较大,猪价回暖趋势确定性较强,下半年高点有望突破20 元/公斤。

      投资建议:把握生猪养殖板块右侧投资行情

      从历史右侧板块投资节奏看,无非关心生猪市场行情拐点(已显现)和高度(持续性)。考虑过去一年多产能去化一直延续,当前养殖端资金状况尚未恢复且即将到来的雨季对南方猪病防控亦有压力,目前看右侧行情仍处起步阶段,延续性依旧充分。个股而言,关注重点应落脚在兑现度,包括出栏量兑现和养殖成绩改善,重点把握仍处历史中枢估值分位数以下标的。

      推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神等;同时推荐后周期动保及饲料板块,如海大集团、禾丰股份、粤海饲料等。

      风险提示:发生疫病的风险,生猪价格长期处于低位,原材料价格波动的风险。