环保公用行业电量数据跟踪:3月全社会用电量同比增长7.4% 水电持续修复

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:孙菲 日期:2024-04-18

核心要点:

    电力需求端:3 月全社会用电量同比增长7.4%2024 年1-3 月,全社会用电量23373 亿千瓦时,同比增长9.8%,增速同比上升6.2pct,用电增速显著加快。3 月全社会用电量保持较快增长,同比增长7.4%,其中二产、三产在去年高基数情况下实现进一步增长,居民用电增速显著提升。3 月,全社会用电量7942 亿千瓦时,同比增长7.4%,增速同比上升1.48pct。分产业来看,第一产业用电量96 亿千瓦时,同比增长7%,增速同比下降10.06pct;第二产业用电量5421 亿千瓦时,同比增长4.9%,增速同比下降1.5pct;第三产业用电量1365 亿千瓦时,同比增长11.6%,增速同比下降2.42pct;城乡居民生活用电量1060 亿千瓦时,同比增长15.8%,增速同比上升21.52pct。预计二产、三产用电存在高基数,居民用电存在低基数。2023 年1 月起疫情管控全面放开,推动制造业、服务业持续复苏,2023 年3 月二产、三产用电同比分别增长6.4%和14%,居民用电受复工复产和气温回升影响,同比减少5.7%。随着宏观经济持续复苏和终端用能电气化水平提高,2024 年用电量有望继续保持较快增长,预计2024 年全年全社会用电量同比增长6%左右,全国电力供需总体紧平衡,迎峰度夏和迎峰度冬期间部分地区部分时段需实施需求侧响应等措施。

    电力生产端:电力生产稳定增长,水电持续修复2024 年1-3 月,全国规模以上电厂总发电量22372 亿千瓦时,同比增长6.7%,增速同比上升4.26pct。3 月电力生产稳定增长,其中风光发电继续加快,水电环比持续修复,火电增速回落。3 月,全国规模以上电厂总发电量7477 亿千瓦时,同比增长2.8%,环比1-2 月下降5.5pct,增速同比下降2.32pct。分类型看,水电发电量712 亿千瓦时,同比增长3.1%,增速同比上升18.6pct;火电发电量5201 亿千瓦时,同比增长0.5%,增速同比下降8.57pct;核电发电量348亿千瓦时,同比减少4.8%,增速同比下降9.36pct;风电发电量905 亿千瓦时,同比增长16.8%,增速同比上升16.61pct;光伏发电量311 亿千瓦时,同比增长15.8%,增速同比上升1.89pct。

    投资建议

    “十四五”期间,我国对环境质量和生态保护提出更高要求,加快新型能源体系建设。容量电价落地和辅助市场建立健全有望提升火电盈利稳定性,近期随着气温回升,供暖需求回落,动力煤价小幅下行,有望推动火电盈利恢复;3 月水电发电量修复显著,预计随着来水持续改善,有望进一步修复;2024 年迎峰度夏期间局部地区电力供需或将偏紧,市场电价有望获得一定支撑。建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    行业政策变动的风险;用电需求不及预期的风险;新能源装机进度不及预期的风险;煤炭价格上涨的风险;市场电价下跌的风险。