道通科技(688208):业绩兑现进行时 未来可期

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/吴祖鹏 日期:2024-04-18

充电桩放量与传统业务复苏持续共振,业绩兑现进行时。公司发布2023 年报,全年公司实现营收32.5 亿元,同比增长43.5%,实现归母净利润1.8 亿元,同比增长75.7%,实现扣非归母净利润3.7 亿元,同比增长262.5%,非经常性损益主要来自公司针对诉讼支付的和解费用3132 万美元。分业务来看,新能源充电桩业务实现营收5.7 亿元,同比增长493%,汽车综合诊断、TPMS、软件云产品、ADAS 业务营收分别同比+12.1%、+29.3%、+19.0%、+75.3%。我们审慎乐观看待2024 年传统业务,以软件云服务业务为例(该业务与诊断设备业务景气度高度切合),2023 年期末一年以内到期的软件云服务款项为2.6亿元,同比增长5.1%,此数据显示公司软件升级云服务业务仍处于稳健增长通道。

    充电桩美国工厂正式投运。根据公司年报披露信息,为应对美国充电桩市场政策约束,公司推进海外产能布局,2023 年底正式投运,公司成为美国建厂投产且满足美国 NEVI、BABA 法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看,充电桩业务有望放量明显,驱动业绩持续好转。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.74 亿元、6.49 亿元、7.83 亿元,对应EPS 为1.05 元/股、1.44 元/股、1.73 元/股。参考可比公司2024 年最新估值,考虑到公司2024-2025 有望实现业绩快速增长,可给予公司2024 年合理估值倍数30 倍PE,合理价值31.46 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示。人民币汇率的不确定性;供应链的不确定性;新能源业务拓展的不确定性;海外经济的不确定性。