半导体行业双周报:AI领域需求拉动 存储市场结构型复苏延续

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:王文瑞 日期:2024-04-17

  核心要点:

      2024 年4 月1 日-2024 年4 月12 日,半导体行业指数回调2024 年4 月1 日-2024 年4 月12 日,沪深300 指数下滑1.74%,上证综指微幅下滑0.71%;深证成指数下滑1.84%,科创50 下跌3.19%。行业指数方面,进入年报披露季,由于2023 年为半导体行业底部区间,多数公司业绩表现不佳,申万半导体指数下跌5.26%,子板块全线回调。部分公司发布的一季报业绩预告数据来看,市场需求呈现回暖趋势。需求端,消费电子市场需求有所复苏,IDC 统计数据显示2024YQ1 全球PC出货量同比增长1.5%;全球智能手机出货量同比增长7.8%。供给端,上市公司披露的数据显示库存已基本回归至合理水位,同时日本集成电路产成品库存指数已低于近10 年均值;需求端的变动成为影响板块走势的核心因素

      费指回调;台湾地震影响,DRAM 产品价格小幅上行中东市场地缘政治风险加剧叠加美国3 月CPI 超预期影响,费城半导体指数回调。截至2024 年4 月12 日费城半导体指数收于4905.21 点,双周回落4.37%。

      存储市场下游需求仍呈现结构性复苏, AI 服务器的投建将持续带动DDR5 及HBM需求的强劲增长;受台湾花莲强震影响,DDR4 产品价格出现短期小幅上行。存储器市场中台企三大厂的市占率约为5%,但美光的DRAM 产能主要集中在台湾区域,三星和海力士也有产线位于台湾,短期受到小幅影响;但中期来看DDR3 和DDR4 的市场需求仍呈现弱复苏,观望情绪浓厚,需持续关注消费电子需求复苏进度。NAND 市场,近期受消费级市场成交动力不足,消费级SSD 市场行情进入平稳期,行业市场及渠道市场价格均与前两周基本持平。企业级SSD 市场受下游服务器市场需求上行影响,价格有显著上行趋势,全球SSD 消息显示三星、西部数据等大厂的企业级SSD 有调价计划。

      投资建议

      AI 大模型的持续优化及多样化AI 应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求,推动新一轮AI 基础设施建设的开启,将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU 等多种半导体硬件的市场需求。传统消费电子领域复苏在望,供给端上游企业库存去化已有显著成效,需求端的温和反弹有望延续。晶圆代工行业的竞争加剧,2024 年上半年价格预计位于低位,利好上游IC 设计企业。建议持续关注半导体行业,维持行业“增持”评级。

      风险提示

      下游市场需求不足;研发进展不及预期;宏观政策变化不及预期。