汽车和汽车零部件行业周报:出口持续超预期自主谱全球化新篇章

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2024-04-15

  本周数据:根据交强险数据,4 月第一周(4.1-4.7)乘用车销量26.8 万辆,同比-10.3%,环比-40.3%;新能源乘用车销量12.2 万辆,同比+34.8%,环比-35.4%;新能源渗透率45.6%,同比+15.2pct,环比+3.5pct。

      本周行情:表现强于市场。本周A 股汽车板块下跌0.31%(流通市值加权平均,下同),在申万子行业中排名第9 位,表现强于沪深300(下跌1.92%)。

      细分板块中,商用载客车、乘用车、商用载货车分别上涨4.56%、1.76%、0.02%,摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌0.22%、1.86%、4.63%。

      本周观点:本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、经纬恒润、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。

      周专题:出口持续超预期 自主谱全球化新篇章。2024Q1 乘用车累计出口110.8 万辆,同比+34.2%;新能源乘用车出口28.7 万辆,同比+48.3%,占出口总销量的25.9%,新能源出口已占据重要份额。分品牌看,比亚迪、长安、长城、吉利、奇瑞2024Q1 分别出口9.8、10.9、9.3、8.7、23.3 万辆,同比+152.8%、+80.1%、+78.5%、+65.0%、+35.6%,同比增速跑赢行业。2024 年为自主品牌发力海外市场,加速工厂建设落地的一年,我们预计全年乘用车出口将达到520万辆,同比+27.5%,自主新能源汽车技术降维打击+燃油车继续抢夺份额,比亚迪、长安、长城、奇瑞、吉利等优质自主龙头有望加速全球化。

      政策有望刺激总量优质供给提振需求。近期商务部等14 部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。政策要点:1)提出到2027 年报废汽车回收量要比2023 年增加大约一倍;2)鼓励老旧汽车换为新能源汽车或节能型汽车;3)中央+地方投入资金:安排中央投资,鼓励有条件的地方加大投入。预计影响:

      1)总量上修:政策有望拉动报废回收,预计2027 年报废回收量达700+万辆,每年报废回收增量近100 万辆;2)促进置换及结构升级;3)利好自主、新能源。

      合资车降价预期减弱,政策明确支持换购新能源,新能源渗透率有望超预期。北京车展将至,北汽华为享界S9、小米SU7、长安深蓝G318、吉利领克07 EMP、极氪MIX、长城坦克300、上汽智己L6、小鹏MONA 有望集中亮相/上市,看好新车周期强、新能源占比高/有增量的车企。

      投资建议:乘用车:看好智能化领先、产品周期强的优质自主,建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。

      零部件:中期成长不断强化,看好新势力产业链+智能电动增量:1、新势力产业链: 建议关注T 链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】;华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】;小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】。2、智能化核心主线:建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。

      机器人:建议关注Tier1【拓普集团】;丝杠【北特科技、贝斯特】;减速器【双环传动、精锻科技】。

      重卡:天然气重卡上量+需求向上,建议关注【潍柴动力、中国重汽】。

      摩托车:建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。

      轮胎:建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】。

      风险提示:汽车行业竞争加剧;需求不及预期;智能驾驶推进进度不及预期。