机械行业:工程机械和通用自动化有望逐渐复苏 “以旧换新”政策持续催化

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐乔威/李启文/刘麒硕 日期:2024-04-14

  本报告导读:

      推荐供给收缩、更新周期为主的集装箱、船舶、油服设备,边际改善方向推荐出口链、海风、3C 设备,新技术推荐人形机器人、半导体设备、复合集流体设备。

      摘要:

    工程机械:住建部明确工程机械更新方案,内销拐点有望到来。工信部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,提出工程机械行业更新油压机、折弯机、工艺陈旧产线和在线检测装备等。4 月9 日,国家税务总局召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新相关行业协会及企业座谈会,主题围绕税务部门如何发挥职能,更好支持大规模设备更新和消费品以旧换新。CME 公布24 年3 月挖机销量预测,预计总销量降幅收窄,主要是23 年同期低基数影响,预计24H1 工程机械内销实现弱复苏。政策多措并举,24 年《设备更新方案》积极推进,国内市场有望复苏。柳工国内土方机械竞争力提升,装载机、挖掘机逆势增长。装载机连续四年市占率提升,维持市占率第一。推荐具备全球竞争力的主机厂三一重工/徐工机械/中联重科、非挖业务放量的恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力,受益标的柳工、耐普矿机。

      通用自动化:本周上海机床展开幕,整体高端化及国产化趋势明显。4月8 日-4 月12 日上海机床展,多家公司发布/展出五轴新品/高端机型,相关公司反映高端机床需求&订单感受较好,产业结构持续高端化,同时核心部件国产化趋势明显。纽威股份2023 年传统下游(化工、炼化、石油开采等)景气度提升,新业务(LNG、海工、核电等)快速增长,工业阀门新产品取得突破,24 年订单有望维持快速增长。欧科亿23 年业绩略不及预期,行业景气度下降带来内销承压,盈利能力被削弱,数控刀具迎来新变革,后续将探索海外市场新出路。推荐标的:迪威尔、纽威股份、纽威数控、海天精工、科德数控、禾川科技、受益标的汇川技术。

      出口链:美国2 月CPI 环比涨幅走高,核心CPI 同环比涨幅均超市场预期。2024 年2 月,美国CPI 指数同比+3.2%,前值+3.1%。3 月制造业PMI 为50.8%/环比+1.7pct,环比提升幅度超过2016、2018、2019、2021,主要由于需求尤其是外需大幅回升。美国3 月ADP 就业人数增18.4 万人,创去年7 月来最大增幅。整体显示北美消费复苏有望提振需求。推荐泉峰控股、巨星科技、安徽合力、杭叉集团、伊之密等,受益标的创科实业、凌霄泵业、银都股份、绿田机械。

      工业气体:工业气体市场空间广阔,电子特气国产替代加速。工业气体下游以钢铁、石化等为主,具有顺周期属性,有望随下游需求复苏而逐步增长。华特气体由于23 年稀有气体价格大幅下滑,同时受消费电子等需求不振影响,业绩端略有承压,预计2024 年伴随稀有气体价格回稳叠加下游复苏,业绩有望恢复增长。推荐标的为杭氧股份,福斯达,陕鼓动力;受益标的为华特气体。

      风险提示:新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。