公用事业-电力天然气周报:新型储能有望加快入市 特许经营权最长期限延长至40年

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明/李春驰 日期:2024-04-14

本周市场表现:截至4 月12 日收盘,本周公用事业板块上涨2.3%,表现优于大盘。其中,电力板块上涨2.47%,燃气板块上涨0.21%。

      电力行业数据跟踪:

      动力煤价格:产地及港口煤价周环比下降。截至4 月12 日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价808 元/吨,周环比下跌5 元/吨。截至4 月12 日,广州港印尼煤(Q5500)库提价942.96 元/吨,周环比下跌3.97 元/吨;广州港澳洲煤(Q5500)库提价920.38 元/吨,周环比上涨1.13 元/吨。

      动力煤库存及电厂日耗:港口库存,内陆及沿海电厂库存周环比下降。

      截至4 月12 日,秦皇岛港煤炭库存491 万吨,周环比下降36 万吨。截至4 月11 日,内陆17 省煤炭库存7312.6 万吨,较上周下降34.1 万吨,周环比下降0.46%;内陆17 省电厂日耗为321.2 万吨,较上周下降14.2万吨/日,周环比下降4.23%;可用天数为22.8 天,较上周增加0.9 天。

      截至4 月11 日,沿海8 省煤炭库存3309.4 万吨,较上周下降62.6 万吨,周环比下降1.86%;沿海8 省电厂日耗为175.2 万吨,较上周下降9.5 万吨/日,周环比下降5.14%;可用天数为18.9 天,较上周增加0.6天。

      水电来水情况:截至4 月11 日,三峡出库流量7730 立方米/秒,同比上升6.18%,周环比上升14.86%。

      重点电力市场交易电价:1)广东电力市场:截至4 月5 日,广东电力日前现货市场的周度均价为365.49 元/MWh,周环比下降5.19%,周同比下降12.0%。截至4 月5 日,广东电力实时现货市场的周度均价为363.89 元/MWh,周环比下降9.69%,周同比下降20.2%。2)山西电力市场:截至4 月11 日,山西电力日前现货市场的周度均价为299.08 元/MWh,周环比上升11.23%,周同比上升1.0%。截至4 月11 日,山西电力实时现货市场的周度均价为324.73 元/MWh,周环比上升22.57%,周同比上升0.3%。3)山东电力市场:截至4 月11 日,山东电力日前现货市场的周度均价为294.83 元/MWh,周环比上升24.09%,周同比下降0.7%。截至4 月11 日,山东电力实时现货市场的周度均价为292.14元/MWh,周环比上升42.84%,周同比下降18.7%。

      天然气行业数据跟踪:

      国内外天然气价格:国际三大市场天然气价格回升。截至4 月12 日,上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为4010 元/吨,同比下降15.72%,环比下降0.77%;截至4 月11 日,欧洲TTF 现货价格为9.18 美元/百万英热,同比下降35.0%,周环比上升12.1%;美国HH 现货价格为1.67 美元/百万英热,同比下降17.7%,周环比上升4.4%;中国DES 现货价格为9.7 美元/百万英热,同比下降19.8%,周环比上升4.4%。

      欧盟天然气供需及库存:消费量(我们估算)周环比下降。2024 年第14 周,欧盟天然气供应量59.9 亿方,同比下降11.2%,周环比上升4.6%。

      其中,LNG 供应量为24.2 亿方,周环比上升12.7%,占天然气供应量的40.3%;进口管道气35.8 亿方,同比下降14.1%,周环比下降0.2%。

      2024 年第14 周,欧盟天然气消费量(我们估算)为56.8 亿方,周环比下降10.2%,同比下降17.2%;2024 年1-14 周,欧盟天然气累计消费量(我们估算)为1122.4 亿方,同比下降2.7%。

      国内天然气供需情况:2024 年1-2 月,国内天然气表观消费量累计为725.10 亿方,累计同比上升14.0%。2024 年1-2 月,国内天然气产量累计为416.70 亿方,累计同比上升4.7%。2024 年2 月,LNG 进口量为595.00 万吨,同比上升14.2%,环比下降17.9%。2024 年2 月,PNG 进口量为466.00 万吨,同比上升35.1%,环比上升9.6%。

      本周行业重点新闻:1)国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用:4 月2 日,国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用的通知。规范新型储能并网接入管理,优化调度运行机制,充分发挥新型储能作用,支撑构建新型电力系统。要求优化新型储能调度方式,制定新型储能调度规程,优先支持联合调用模式;以市场化方式促进新型储能调用,加快推进完善新型储能参与电能量市场和辅助服务市场有关细则,促进新型储能“一体多用、分时复用”。2)《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订,将特许经营权最长期限延长到40 年:4 月9日,国家发改委法规司就《基础设施和公用事业特许经营管理办法》答记者问,此办法鼓励民营企业参与。将燃气特许经营最长期限延长到40年,鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目,并应遵守《指导意见》有关支持清单关于民营企业项目领域和股比的规定,明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。

      投资建议:1)电力:国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后,电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下,煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外,伴随着发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来,我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头:国电电力、华能国际、华电国际等;电力供应偏紧的区域龙头:皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等;水电运营商:

      长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等;同时,煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启,设备制造商有望受益标的:东方电气;灵活性改造有望受益标的:华光环能、青达环保、龙源技术等。2)天然气:随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增;同时,拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的:新奥股份、广汇能源。

      风险因素:宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。