风电行业4月月度报告:消纳转好、分散式风电新政提振陆风装机预期 海风风机招标启动

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:朱玥/陈思同/胡隽颖 日期:2024-04-12

  核心观点:预计Q2海风板块表现平稳,Q3迎来向上动能,压制海风板块的江苏、广东问题已逐步明朗,后续招标将成为行业景气度的核心指标;市场担心板块后续招标催化较少,存在下行风险,经过我们梳理,Q2仍有不少项目开启风机、海缆招标,预计Q2海风板块表现平稳,大概率在Q3迎来向上动能,看好海缆、塔筒环节。陆风:装机预期提升,股价中已有所体现,后续需跟踪基本面兑现情况。3月以来受消纳转好、分散式风电新政2项因素影响,陆风装机预期提升带动板块上涨,后续跟踪基本面兑现情况,伴随基本面陆续兑现,陆风板块具备向上弹性。

      海风:预计Q2海风板块表现平稳,Q3迎来向上动能。压制海风板块的江苏、广东问题已逐步明朗,后续招标将成为行业景气度的核心指标;市场担心板块后续招标催化较少,存在下行风险,经过我们梳理,Q2仍有不少项目开启风机、海缆招标,类似2023年连续1-2季度无招标情形的可能性非常小,无需过分担忧,4月进入一季报披露期,市场对Q1风电企业出货偏淡已有预期,预计Q2海风板块表现平稳;进入三季度,市场估值体系切换至2025年,叠加招标起量&批复、竞配、深远海等事件催化,板块具备进一步上行空间,大概率在Q3迎来向上动能,看好海缆、塔筒环节。

      陆风:装机预期提升,股价中已有所体现,后续需跟踪基本面兑现情况。3月以来受消纳转好、分散式风电新政2项因素影响,陆风装机预期提升带动板块上涨,此前市场预期24年陆风装机同比持平,我们提升24、25年陆风装机至86、95GW,同比增长24%、10%,近期铸锻件公司已明显感受到需求景气度上行,后续跟踪基本面兑现情况:(1)4-5月跟踪各省2024年风电建设方案,逐月跟踪风电核准、招标情况(3月风机招标已有明显起量);(2)分散式风电方面,观察后续各省制定的发展规模、村试点情况,Q2、Q3为重要观察窗口期;伴随基本面陆续兑现,陆风板块具备向上弹性。

      出海:未来海外风电装机起量&中国企业份额提升为出海企业带来较大的业绩弹性,目前海外业务占比较大风电公司主要集中在铸锻件、升降设备、定转子环节,海缆、塔筒企业出口占比相对较小,现阶段发展势头迅猛,增长潜力大。

      标的推荐:持续长期看好国内外海风高成长性,建议关注东方电缆、中天科技(通信组覆盖) 、大金重工、泰胜风能、天顺风能、海力风电;陆风&出海:受益消纳转好&分散式风电,陆风装机预期提升,结合各家企业出海占比,建议关注金雷股份、日月股份、中际联合(机械组覆盖)、飞沃科技、盘古智能、振江股份、通裕重工。