基础设施投融资行业:各地水利投资不断加码 投融资体制改革持续推进

类别:行业 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:闫璐璐/周飞 日期:2024-04-12

  作为承担地方水利基础设施建设的重要载体,水利基投在国家水利投资规模屡创新高的背景下,面临较好的发展机遇;水利基投融资渠道日益拓宽,受基投投融资政策影响有限,但水利基础设施建设对财政资金的依赖度仍较高,在当前水利建设投资持续加码的背景下,水利基投依然面临较大的投融资压力,同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险

      要点

      2023 年全国水利投资规模继续超万亿创新高,南方地区仍为水利投资重点,广东水利投资规模突破千亿,重庆完成水利投资增速全国第一,但中西部多地水利投资亦逐年加码;《国家水网建设规划纲要》的发布从顶层设计层面为未来水网建设提供发展方向,预计国家骨干网等重点工程建设进度加快推进;预计2024 年全国水利投资规模将保持增长态势。

      现阶段,多方资金共同发力的水利投融资格局已初步形成;其中,财政资金仍占据主导地位,2023 年增发国债成为水利建设资金缺口的重要补充;水利领域专项债项目申报仍存堵点,2023 年专项债资金占全国水利项目落实资金的比重有所下滑;水利部联合政策性银行和四大行陆续出台金融机构支持水利基建的指导意见,金融信贷和社会资本逐步成为解决水利投资资金来源的重要方式,南方地区综合运用融资工具的灵活度更高;2024 年我国将进一步创新拓展水利投融资机制,随着基础设施和公用事业特许经营管理办法的修订出台,社会资本在水利投资中的参与度或将有所提升。

      水利基投数量及存续债规模在全部存续基投中占比均较小,但整体行政层级及信用资质相对较高;到期债券集中于未来三年,整体偿债压力较大;2023 年债券发行规模有所提升,成本波动不大,仍处于较低水平。水利基投呈现出资产流动性和盈利能力较弱、财务杠杆水平不高,直融规模占比较小的财务特征,水利基投融资渠道日益拓宽,受当前基投投融资政策影响有限。但水利基础设施建设对财政资金的依赖度仍较高,在当前水利建设投资持续加码的背景下,水利基投依然面临较大的投融资压力,同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险。