澳华内镜(688212)2023年年报点评:业绩符合预期 AQ300加速放量

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:陆伏崴/陈嘉烨 日期:2024-04-12

  事件:公司公告2023 年年报,2023 年实现营业收入6.78 亿元,同比增长52.29%;实现归母净利润0.58 亿元,同比增长167.04%。

      整体费用率平稳,净利率提升明显。公司2023 年管理费用率为13.4%,同比降低5.5pct;销售费用率为34.3%,同比提升4.7pct;研发费用率为21.7%,同比持平;财务费用为-0.4%,同比提升1pct。公司2023 年毛利率为73.8%,同比提升4.1pct。公司2023 年净利率为9.0%,同比提升3.3pct。

      AQ300 持续推广,三级医院放量加速。分业务看,公司2023 年内窥镜设备实现收入6.2 亿元,同比增长58.63%;诊疗耗材实现收入4257.24 万元,同比下降13.73%;内窥镜维修服务实现收入1234.97 万元,同比增长235.20%。其中设备方面,依托于AQ-300 4K 超高清内镜系统的持续推广,国内大型医疗终端客户数量不断增长,带动了中高端系列产品销量的稳步提升。2023 年中高端机型主机、镜体在三级医院装机(含中标)数量分别是96 台、316 根,装机(含中标)三级医院 73 家。

      研发投入加大,年内新产品持续发布。2023 年公司发布了多款新产品:1)发布全新UHD 系列十二指肠镜,为ERCP 诊疗提供了更好的支持与服务。

      2)发布超细内镜、超细经皮胆道内镜、支气管镜等多款细镜产品,灵活满足不同科室的诊疗需求。3)发布全新AQ-200 Elite 内镜系统,进一步拓展了可适配内镜的范围。 4)发布UHD 系列双焦内镜,双焦内镜是一种用于消化道疾病诊断与治疗的内镜设备,使医生能够更全面地评估疾病情况和更深入地了解组织的整体状态。5)发布分体式上消化道内镜,更大限度保证了洗消的功用和效率。

      维持“买入”评级。基于AQ300 产品竞争力强,预计未来三年EPS 为0.86/1.39/2.19 元,维持“买入”评级。

      风险提示:研发不及预期风险;竞争加剧风险;新产品推广不及风险;