远东股份(600869):智能缆网稳定增长 电池盈利短期承压

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:许琳 日期:2024-04-11

  核心观点

      2023 年实现营收244.65 亿元,同比+12.8%,归母净利润3.20 亿元,同比-42.1%,并拟向全体股东每10 股派发现金红利0.70 元,共计派发1.55 亿元。其中智能缆网业务实现收入226 亿元,同比+15%,净利润8.8 亿元,同比+2%,海缆业务有望在今年放量;智能电池业务实现收入5.9 亿元,整体亏损6.6 亿元,受制于行业竞争加剧、产能爬坡影响开工率、减值等因素,盈利有所承压。

      2024 年预计公司电池板块有望在产能利用率提升、费率优化等改善下实现减亏。

      事件

      公司发布2023 年年报以及利润分配方案。

      2023 年实现营收244.65 亿元,同比+12.8%,归母净利润3.20 亿元,同比-42.1%,扣非后2.42 亿元,同比-42.2%。

      其中2023Q4 实现营收70.74 亿元,同比+23.2%,环比+0.7%,归母净利润-0.65 亿元,同比-203.0%,环比-199.2%,扣非后-0.82亿元,同比-221.1%,环比-314.8%。

      2023 年公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.70 元,共计派发1.55 亿元。

      简评

      智能缆网业务:收入稳定增长,海缆今年有望放量。

      2023 年公司智能缆网业务实现收入226 亿元,同比+15%,净利润8.8 亿元,同比+2%。

      海缆方面,23 年已有部分示范项目,220kV 光电复合海缆等技术层面已完成研发,预计南通海缆数智灯塔工厂一期项目今年Q2投产。今年海缆业务收入有望达到5-10 亿元。

      预计2024 年公司缆网业务收入和利润同比继续增长。

      智能电池业务:铜箔新产能落地,盈利短期承压。

      2023 年公司智能电池业务实现收入5.9 亿元,整体亏损6.6 亿元。

      铜箔方面,2023 年收入3.2 亿元,目前产能4.5 万吨,包括圣达1.5 万吨和宜宾一期3 万吨。2023 年铜箔出货量0.44 万吨。受制于行业竞争加剧、产能爬坡影响开工率(宜宾一期去年11 月投产),铜箔业务毛利率-12.4%,盈利有所承压。

      电池方面,2023 年收入2.7 亿元,其中储能电池获得首个海外工商业储能项目,在出海进程上实现突破;小动力对应电芯出货量0.38 亿支。整体来看,电池业务受制于规模效应尚未体现,以及计提存货减值影响,亏损同比有所增加。

      预计2024 年公司电池板块有望在产能利用率提升、费率优化等改善下实现减亏。

      智能机场业务:持续发展,签约额同比高增。

      2023 年公司智能机场收入12.2 亿元,毛利率14.6%,净利润0.9 亿元,实现签约额28.03 亿元,同比增长151%,承建项目87 个,其中,国内项目78 个,国外项目9 个。预计2024 年公司智能机场业务收入和利润将继续实现稳定增长。

      盈利预测:预计2024-2025 年公司归母净利润7.1、9.0 亿元,对应PE 12.3、9.8 倍。