宝信软件(600845)2023年年报点评:毛利率全面提升 算力布局持续优化

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:郑宏达 日期:2024-04-10

事件:宝信软件发布2023 年年度报告。2023 年,公司实现营业收入129.16亿元,同比-1.78%;实现归母净利润25.54 亿元,同比+16.82%。

    全年业绩符合预期,降本增效成果显著;三大业务毛利率均快速增长,高毛利业务收入占比提升。2023 年全年,公司毛利率为36.92%(同比+3.89pct),净利率为20.22%(同比+3.10pct)。分业务来看,公司软件开发及工程服务、服务外包和系统集成业务分别实现营业收入93.22/34.91/0.93 亿元,分别同比-2.80%/+2.38%/-33.32%;毛利率分别为32.16%/50.26%/11.09%,同比+3.45pct/+4.22pct/+1.61pct,盈利能力持续提升。

    结合技术发展趋势,不断优化宝之云信息基础设施服务能力。公司具备新一代信息基础设施服务全生命周期管理与服务能力,依托“东数西算”产业政策,围绕国家算力枢纽节点、重点区域、重点客户的需求,进行算力和云计算节点的布局建设,立足上海,深耕存量客户,拓展合作渠道,积极推进宝之云各基地项目建设和市场拓展。同时,公司通过云运营管理能力提升和运营模式创新,引入公有云和信创云技术底座,有效支撑了云服务市场拓展。

    增资控股图灵机器人,机器人业务打造新成长极。2023 年,公司打造完成相关应用场景宝罗示范产线;推动机器人规模化接入宝罗云平台,BOO、RaaS 模式在多个钢铁基地落地;巡检机器狗、炉前移动测温取样机器人等首台套的研发应用顺利推进。此外,公司通过现金增资方式控股了上海图灵智造机器人股份有限公司,加强高端工业机器人领域产业竞争力。

    投资建议:我们预测公司24-26 年公司营收分别为145.47、169.28、202.39亿元,归母净利润分别为29.86、37.91、48.76 亿元,公司数据中心资源禀赋和工业互联网业务优势不改,维持“买入”评级。

    风险提示:IDC 建设及上架进度不及预期;钢铁信息化需求不及预期;工业互联网产品技术进展不及预期。