鼎龙股份(300054):2023年业绩符合预期 看好2024年新业务放量突破

类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:吴頔/江磊/裘孝锋/李唐懿 日期:2024-04-10

  2023 年业绩符合我们预期

      公司公布2023 年业绩,实现收入26.67 亿元,同比-2.0%(调整后口径);归母净利润2.22 亿元,同比-43.1%(调整后口径),对应每股盈利0.23元,符合我们预期。其中4Q23 实现收入7.95 亿元,归母净利润0.46 亿元。

      发展趋势

      2023 年半导体行业逐渐复苏,2024 年或持续向好。2023 年初全球半导体产业销售低迷,但下半年度反弹强劲。根据SIA 及WSTS 数据:2023 年全球半导体行业销售额总计5,268 亿美元,YoY-8.2%;但其中4Q 销售额为1,460 亿美元,QoQ+8.4%,YoY+11.6%,实现2020 年来最佳增长。

      2024 年度,公司预计全球半导体行业有望呈现复苏态势。

      CMP 一站式布局完善。2023 年公司实现CMP 抛光垫销售收入4.18 亿元,YoY-8.7%;其中4Q 实现销售收入1.49 亿元,创历史单季收入新高,逐季度复苏。2023 年CMP 抛光液和清洗液快速增长,全年实现收入0.77亿元,YoY+330.8%。显示材料加速放量。2023 年公司显示材料实现收入1.74 亿元,YoY+267.8%。公司已成为国内部分主流面板企业YPI、PSPI第一供应商。先进封装材料积极验证。公司先进封装主要围绕PI 及临时键合胶等产品系列布局,部分产品已完成验证,我们预计有望于2024 年量产导入。

      拟发行可转债,加码光刻胶业务。公司近期公告,拟发行可转债募资不超过9.2 亿元,用于300 吨KrF/ArF 光刻胶项目及光电半导体材料上游原材料等。实施回购计划并计划注销,提升每股收益水平。公司于2 月初发布第四期股票回购方案,并于3 月初实施完毕。本次累计回购7,448,800 股,占总股本0.79%,支付金额约1.5 亿元。根据后续公告,公司计划将回购股票用于注销并相应减少注册资本。

      盈利预测与估值

      我们维持公司2024/25 年盈利预测4.35/5.77 亿元不变,当前股价对应2024/25 年47/35 倍市盈率。维持跑赢行业评级,考虑板块估值上移及公司新品突破,我们上调目标价15%至27.0 元,对应59 倍2024 年市盈率,较当前股价有25%的上行空间。

      风险

      商誉减值风险,抛光垫、抛光液销售不及预期。