信息技术产业行业月报:AI应用访问量环比高增 看好相关产业链投资机会

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:孟灿/陈泽敏/樊志远/罗露/陆意 日期:2024-04-10

  投资逻辑

      计算机行业观点:从AI 落地节奏看,1)与美国类似,国内也是上游先出业绩且保持超预期,而下游应用则相对靠后,股价表现也是先算力,再扩散至应用。2)市场对应用关注度的提升,一方面在于高低切换,一方面在于中美产业和科技巨头的动态,比如模型开源、爆款产品,提升应用落地加速的预期,也增强了投资者对应用的信心。3)AI 应用的投资机会上,落地进度快慢依据可参考如下:一、技术路线:生成式>多模态>具身智能;二、客户属性类型:C/市场化大小B 端>G/类G 的大B 端;三、商业模式:产品化/SaaS 程度高>产品化/SaaS 程度低的;四、市占率高,竞争格局好的>市占率低,竞争格局差的;五、业务区域来源:海外国内并重>主要开源于国内。

      传媒行业观点:关注AI 工具或模型迭代带来的相关投资机会。我们认为,ChatGPT 发布以来,AI 工具、模型均在持续迭代中,后续有望取得突破的方向或将在3D 模型、AI 生成视频及各类垂类AI 应用,经过1 年多的沉淀,今年或将在语料库、AI 应用切实落地,或将对财报端产生影响。1)3 月起AI 应用即开始密集落地,4 月AI 应用有望大规模落地。若出现爆款AI 应用,直接相关上市公司或拥有映射应用的公司的估值或将提升。据因赛集团3 月28 日投资者问答回复,InsightGPT 已研发实现文生视频功能,将于近期上线文生视频应用产品并对特定用户开放体验。建议关注持续推进AI 工具迭代、使用AI 工具的标的、爆火AI 工具映射标的、IP 方及版权方。2)关注3D 模型生成相关标的:据Business Insider 报导,GPT-5 将于今年年中发布,且性能有大幅提升。我们预计3D 模型生成是GPT-5 主要突破之一。2024 GTC 的12 场游戏行业分享中,亦有大量内容集中在3D 人物生成及3D 模型生成方面。

      关注内容板块投资机会:1)影视:院线板块建议关注重要档期(主要包括春节档、五一档、暑期档、国庆档、跨年档)前的布局机会,2024 年清明档总票房(含服务费)8.4 亿元,打破2021 年8.2 亿元的记录,创下历史新高;2024年清明档总出票2106.4 万张,微低于2021 年清明档的2231.5 万张,关注后续五一档期表现。目前,《维和防暴队》、《哈尔的移动城堡》等已定档;影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的;2)游戏: 24 年预计游戏行业各公司业绩表现分化,主要由于各公司产品上线节奏不同,且上线后必将表现不一;类似Genie 的AI 模型或将对整个游戏板块的估值有提振作用,建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司,及积极拥抱AI 的标的。

      电子行业观点: AI 硬件维持高景气度,GB200 服务器需求旺盛。AI 服务器厂商广达获得谷歌、微软、亚马逊、Meta的GB200 服务器代工大单,谷歌的订单有望最早7~8 月进入测试,9 月准备量产,GB200 服务器每个机柜系统平均售价高达200 万至300 万美元。广达表示,随着供应链原材料短缺缓解,下半年AI 服务器出货有望进入爆发期,今年广达AI 服务器占营收比重可达双位数百分比,并预测整体服务器营收有望大增60%。AI 云端算力需求强劲,对GPU、ASIC、Ai 服务器、光模块、交换机等硬件拉动较大。展望下半年,高通将发布AI 手机的8gen4 CPU 芯片,也将有众多重磅AI 手机发布,苹果也计划在新的iPhone 上引入大模型,有望带来积极的换机需求。整体来看,我们看到AI 硬件继续维持高景气度,看好相关产业链公司。

      通信行业观点:华为2023 年财报确认通信和计算融合趋势,后市关注三大方向。华为近期公布了最新财报,2023年实现销售收入7041.7 亿元人民币,同比增长9.6%,呈现加速回升态势。除了智能终端由于芯片突破带来恢复性增长之外,计算产业、智能汽车、云等新型业务均实现了高速增长。我们认为华为财报确认了ICT 产业正在加速跨界和重构的趋势,通信和计算架构加速走向融合,建议重点关注三大方向:1)关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会,包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链,以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域;2)关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块,包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算(模组+边缘算力)、车载激光应用等;3)数据要素价值即将充分释放,继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。

      风险提示

      底层大模型迭代发展不及预期;算力不足的风险;国际关系风险;监管风险