中国中车(601766)2023年报点评:经营业绩稳中有进 海外市场加速拓展

类别:公司 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宁前羽 日期:2024-04-09

事件:

    公司公告 2023 年年度报告,2023 年公司实现营业收入2,342.62 亿元,同比增长5.08%;实现归属于上市公司股东的净利润117.12 亿元,同比增长0.50%;稀释每股收益为0.41 元/股。

    点评:

    经营业绩稳中有进,在手订单表现良好

    2023 年公司经营业绩稳中有进,报告期公司实现营收2,342.62 亿元,同比增长5.08%;实现归母净利润117.12 亿元,同比增长0.50%。截至2023 年末,公司合并资产总额为4,717.92 亿元,同比增长6.71%。公司在手订单表现良好,2023 年公司新签订单约2,986 亿元,其中国际业务新签订单约584亿元;期末在手订单约2,703 亿元,其中国际业务在手订单约1,127 亿元。

    铁路装备收入高增,海外市场加速拓展

    受动车组和客车业务增长带动,2023 年公司铁路装备业务实现营收981.91亿元,同比增长18.05%。公司加速拓展海外市场,雅万高铁成功载客运营,被习近平总书记誉为中印尼共建“一带一路”合作的“金字招牌”。匈塞铁路高速动车组项目正式签约,中国高铁首次出口欧洲实现重大突破。首个海外“系统+”项目墨西哥城地铁1 号线整体现代化改造项目正式开通运营。墨西哥瓜达拉哈拉轻轨4 号线DLS 项目入选《“一带一路”ESG 行动报告》。

    盈利预测

    中性情景下,我们预计公司2024-2026 年实现营收2,513.88、2,727.25、3,014.93 亿元;实现归母净利润140.09、154.01、173.13 亿元,EPS 分别为0.49、0.54、0.60 元/股,对应PE14.07、12.80、11.39 倍。维持对公司“增持”评级。

    风险提示

    市场竞争风险、轨交需求不及预期、国际关系风险、经济增速低于预期。