化妆品医美行业周报：清明小长假消费量价齐升 基本面复苏助力板块估值回暖

　　本期投资提示：

    　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年3 月29 日至2024 年4 月5 日期间，申万美容护理指数下跌1.3%，弱于申万A 指数2.3pct。其中，申万化妆品指数上涨0.6%，弱于申万A 指数0.4pct；申万个护用品指数上涨1.5%，强于申万A 指数0.5pct。

    　　周观点：清明小长假消费量价齐升，基本面复苏助力板块估值回暖。据文化和旅游部数据显示，清明小长假文旅消费人次/单价双升，印证居民收入预期回暖带动消费意愿回升，美容护理消费作为强社交属性与“悦己”属性消费板块，预计板块基本面持续受益。同时4 月将迎财报季，据三方数据显示1-3 月国货美妆GMV 高增，预计国货Q1 业绩增速亮眼。双重利好带动下，提示4 月美容护理板块投资机会。

    　　本周重点回顾：24Q1 业绩前瞻：1）爱美客：预计公司24 年Q1 营收同比增长30%，归母净利润同比增长32%。2）珀莱雅：预计公司24 年Q1 营收同比增长35%，归母净利润同比增长35%。3）上美股份：预计24Q1 营收增速超300%。4）巨子生物：预计24Q1 营收增速超40%。5）丸美股份：预计24Q1 营收增速超30%，归母净利润增速约15%。6）福瑞达：受房地产业务剥离影响，预计24Q1 营收增速下滑25%，归母净利润增速下滑35%。7）贝泰妮：预计公司24Q1 营收增速约25%，归母净利润同比增长25%。8）华熙生物：预计24Q1 营收/归母净利润均下滑5%。9）上海家化：预计24Q1 营收/归母净利润增速在5%。

    　　行业热点：聚焦原料创新、科研竞赛等硬实力，不忘美学生态等软实力，CiE 美妆展提出24 年美妆新风向。3 月27 日—29 日，2024CiE 美妆创新展在杭州国际博览中心举行。

    　　通过汇集30 余场特备活动、聚集超100 位行业大咖，CiE 美妆创新展捕捉了「新技术、新美学、新品牌、新渠道」各大趋势。在原料方面，合成生物学是未来化妆品行业发展的必然趋势，它将加速功效创新、降低成本、提升可持续发展水平，为中国化妆品企业的国际竞争力注入新动力。在渠道方面，线上渠道新增量的竞争与线下渠道健康生态的建立至关重要。

    　　千亿巨头高德美瑞交所上市， 医美护肤赛道全球竞争加剧。3 月22 日，丝塔芙母公司、皮肤科学美容巨头高德美(Galderma)正式登陆瑞士交易所，交易首日上涨18%至62.68瑞士法郎/股(约合人民币497.5 元/股)，比IPO 定 ?????价上涨了18%，市值达到148 亿瑞士法郎(约合1183 亿元)。目前，高德美的业务范围覆盖全球90 多个国家和地区，旗下主要品牌横跨注射美学、治疗性皮肤病学和皮肤病护肤三个皮肤学细分类别。在注射美学领域的布局包括Dysport、Alluzience、Sculptra 等品牌，其注射美学业务在2022 年的净销售增长额和市场占有额均达到两位数，前者同比增长22.3。

    　　投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着居民收入预期上行，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：上美股份、巨子生物、珀莱雅、丸美股份、福瑞达、水羊股份；建议关注：贝泰妮、华熙生物、上海家化。2）医美：爱美客、华东医药、昊海生科。

    　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。