金属行业周报:云南铝企近期复产 智利宣布锂新战略

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:张珂 日期:2024-04-02

  投资要点

      行业情况及产品价格走势初判

      钢铁:本周钢铁行业需求继续恢复,其中建材需求季节性回暖,库存去化速度加快;供给随需求启动而开始回升;成本端支撑力度减弱,钢价有所下行,进入“银四”传统旺季,需关注后续需求强度。

      铜:冶炼费继续走低,冶炼厂目前盈利压力或较大。冶炼端目前持稳生产,CSPT 中国铜原料联合谈判小组召开2024 年第一季度总经理办公会议,倡议联合减产,建议减产幅度5-10%;此外会议暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费。下游有一定畏高情绪,短期铜价或维持中高位震荡。

      铝:云南省政府及相关部门鼓励工业用电,经过省内专班会议决定,省内将于近期释放80 万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产,折合电解铝年化产能52 万吨左右,有望对氧化铝价格形成支撑。

      锂:智利财政部长表示,将向私营公司开放26 个盐沼地,新的锂战略将在本十年末使锂产量增加70%。国内盐湖增量和海外矿进口或对锂价上涨形成阻力,需持续关注江西环保影响及下游排产情况。

      本周策略

      (1)铜:中国有色金属工业协会组织召开了铜冶炼企业座谈会,会议就调整冶炼生产节奏达成一致,供给端存收紧预期,对价格形成支撑;若“金三银四”和空调生产旺季的预期在后续得到兑现,铜价有望维持高位运行,建议关注相关板块。(2)黄金:中期看,高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免,未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道,同时复杂的地缘局势利好黄金的避险需求,建议关注相关板块。(3)锡:半导体行业景气度复苏,叠加AI 发展、新能源高景气等因素推动,锡需求有望恢复,建议关注相关板块。综上,我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级,维持对博威合金(601137)、中金黄金(600489)和锡业股份(000960)的“增持”评级。

      风险提示

      原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。