机械设备行业4月月报:3月制造业PMI为50.8% 制造业景气回升

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宁前羽 日期:2024-04-02

  投资要点:

      行情回顾

      2024 年3 月2 日-2024 年4 月1 日,沪深300 指数上涨1.63%,申万机械设备板块上涨4.10%,跑赢沪深300 指数2.46 个百分点,在申万所有一级行业中位于第12 位。

      截至2024 年4 月1 日,行业TTM 市盈率为25.83 倍(整体法,剔除负值),相对于沪深300 的估值溢价率为125.47%。

      投资策略

      政策面上,3 月28 日国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议,总理李强再次强调优先支持发展前景好、投入带动比高的行业设备更新,加快淘汰超期服役的落后低效设备、高能耗高排放设备。我们认为,大规模设备更新符合新质生产力发展要求,《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的提出有望加速以高端装备、绿色环保为代表的战略新兴产业发展,具有高耗能特征的行业设备更新需求有望率先收益。

      随着企业春节过后加快复工复产,3 月制造业采购经理指数重返扩张区间,其中新订单指数为53.0%,比上月上升4.0pct。数据方面,根据CME 的预测,2024 年3 月挖掘机销量约2.5 万台,同比下降2.26%,受假期因素影响,3 月挖机销量同比降幅较上月实现大幅改善。从目前下游需求来看,1-2月我国制造业基础设施投资和全国房地产开发投资均有不同程度改善。我们认为,《行动方案》有望加速新一轮工程机械更新周期的启动,随着后续配套政策的陆续出台,预计2024 年工程机械需求有望边际改善。

      轨交方面,根据交通运输部统计,2 月全国55 个开通城市轨道交通运营的城市共完成城轨客运量20.5 亿人次,受假期因素影响,同、环比数据均有所下降。我们认为,城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一,未来城轨建设有望维持增长,建设交通强国目标下,轨交固定资产投资有望继续增长。

      综上,我们维持行业“看好”评级,维持对三一重工(600031)、中联重科(000157)、中国中车(601766)“增持”投资评级。

      风险提示

      开工情况不及预期;经济增速低于预期;市场风险影响超预期;原材料价格波动风险。