泰格医药(300347)公司信息更新报告:业绩阶段性承压 2024年有望逐步恢复

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:余汝意 日期:2024-03-31

  业绩阶段性承压,在手订单稳健增长

      2023 年,公司实现营业收入73.84 亿元,同比增长4.21%;归母净利润20.25 亿元,同比增长0.91%;扣非后归母净利润14.77 亿元,同比下滑4.05%。单看Q4,公司实现营业收入17.34 亿元,同比增长3.22%;归母净利润1.45 亿元,同比下滑63.86%;扣非归母净利润2.79 亿元,同比下滑19.74%。业绩阶段性承压主要系新冠业务减少及下游市场需求波动。截至2023 年底累计待执行合同金额140.8亿元,同比增长2.1%,为2024 年业绩稳健增长提供保障。鉴于下游需求放缓,我们下调2024-2025 年盈利预测并新增2026 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润为22.40/24.91/28.19 亿元(前值26.79/32.58 亿元),对应EPS 为2.57/2.85/3.23 元,当前股价对应PE 为20.7/18.6/16.5 倍,考虑公司作为国内临床CRO 龙头竞争力较强,数统与SMO 业务稳健发展,维持“买入”评级。

      临床试验技术服务整体稳健发展,大力拓展新兴业务领域2023 年临床试验技术服务实现营收41.68 亿元,同比增长1.04%。截至2023 年12 月底,公司正在进行的药物临床研究项目达752 个,同比增加72 个;其中,境内项目499 个,单一境外项目194 个,MRCT 项目59 个,公司临床试验技术服务能力逐渐得到海内外客户的认可。同时,公司大力发展医疗器械临床研究、药物警戒、医学翻译等新兴业务,与欧洲Marti Farm 药物警戒团队整合后提升了全球化服务能力,真实世界研究团队助力赛诺菲Isatuximab 单抗国内BLA 申请。

      数统业务与SMO 业务稳健发展,一体化服务能力持续增强2023 年临床试验相关服务及实验室服务实现营收31.21 亿元,同比增长8.51%。

      数统业务及SMO 业务均稳健发展,截至2023 年底,数统业务全球客户数量达340 家,同比增长31.27%;SMO 项目数量由2022 年末的1621 个增加至1952个,累计为50 个中国已获批I 类新药提供SMO 服务;在执行实验室服务项目数为4411 个,方达医药美国实验室已完成对Nucro-Technics 及其附属公司的收购。

      风险提示:医药监管政策变动、汇率波动、药物研发服务市场需求下降等风险。