户外动力设备行业深度报告:产业趋势日趋明朗 出口景气度提升

类别:行业 机构:国元证券股份有限公司 研究员:龚斯闻/许元琨 日期:2024-03-28

  报告要点

      千亿级大市场,产业链日趋成熟

      户外动力设备(OPE)即以户外为主要应用场景的装置设备,属于动力工具的一种,多用于草坪、花园或庭院维护。2020 年全球市场规模为251 亿美元,预计将于2025 年达324 亿美元。按动力来源划分,以汽油动力设备为主,无绳设备将快速发展,按设备类型划分,以割草机为主。户外动力设备产业链包括上游零部件供应商、中游工具制造/代工商及品牌商、下游建材商超。电动OPE 市场集中度较高,整体OPE(汽油+电动)市场以欧美供应商为主。

      政策与技术创新双轮驱动,中国出口景气度提升考虑到环保政策的催化、锂电设备产品性能的优越和不断突破,我们认为,未来OPE 市场的增长或仍在于锂电OPE 的结构性增长,同时割草机器人或为后续行业成长一大爆点。从国内出口视角看,22-23 年景气度虽有所扰动,但24 年开年以来已实现触底反弹,预计伴随海外需求渐趋回暖,下游渠道补库逐步展开,24 年中国割草机出口有望延续增长态势。

      出口端要素边际改善,利润端有望提升

      多项出口端要素已实现改善,预计相关企业利润端有望提升。其中美国房地产仍保持韧性,降息预期或提振市场信心,中美合作趋势进一步增强有望带动出口端边际复苏;原材料方面:主要原材料价格预计保持相对稳定;汇率和航运价格虽有所波动,但整体仍然处于相对有利区间。

      投资建议

      建议关注泉峰控股:高成长的锂电OPE 先驱;创科实业:盈利能力优秀的电动工具领军企业;大叶股份:专注OPE 行业,自主品牌崭露头角;苏美达:强化创新驱动,自有品牌影响力持续提升;格力博:园林机械行业先行者,重视智能化发展。

      风险提示

      行业竞争加剧的风险;渠道偏好改变的风险;原材料及零部件价格上涨及交付的风险;美方不遵守贸易规则下贸易摩擦风险;汇率波动的风险。