2024年1-2月工业企业效益数据点评:量价齐升推动规上工企利润同比转正

类别:宏观 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩 日期:2024-03-27

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      2024 年3 月27 日,统计局公布了工业企业效益数据,1-2 月份规上工业企业利润同比增长10.2%。

      点评:

      2024 年1-2 月,规上工业企业利润同比增速由负转正回升12.5 个百分点至10.2%,延续恢复态势。从量、价、成本三因素拆分来看,量端,1-2 月生产节奏在外需回暖支撑下显著加快,工业增加值累计同比回升2.4 个百分点至7.0%;价格端,受国际定价商品多数上行拉动,1-2 月PPI 同比降幅收窄0.4 个百分点至-2.6%,价格端的拖累边际缓解;量价齐升推动1-2 月营收同比回升3.4 个百分点至4.5%。成本端,1-2 月规上工业企业每百元营业收入中的成本为84.97 元,较去年同期增加0.11 元;但利润率有所改善,1-2 月营收利润率为4.70%,较去年同期提高0.24 个百分点,综合而言,企业盈利能力有所提升。

      从不同类型企业的经营情况来看,各类型企业利润累计增速纷纷改善,且均实现正增长。具体而言,国有企业、私企、股份制企业、外资及港澳台投资企业的利润累计同比分别回升3.9、10.7、6.5、37.9 个百分点至0.5%、12.7%、5.3%、31.2%。

      在1-2 月工业企业数据中,除上年同期利润为负的行业外,有27 个行业实现了利润总额的累计同比正增长,行业层面盈利情况总体延续。在累计利润增速实现增长的行业中,造纸和纸制品,计算机、通信和其他电子设备制造业,家具制造业,黑色金属矿采选业,实现了盈利增速的高增。值得注意的是,与发展新质生产力相关的高技术制造业及装备制造业利润明显回升,为产业结构的不断优化提供了盈利端的保障。

      综合而言,1-2 月在外需回暖推动营收显著改善以及企业利润率较去年同期提升支撑下,规上工业企业利润增速进一步改善。展望而言,伴随海外出口的逐步回暖及国内大规模设备更新的进一步落地,营收端有望继续获得支撑,叠加基数整体偏低,规上工业企业利润增速有望延续正增长。

      风险提示:1、地缘政治风险。当前国际局势错综复杂,地缘政治风险的骤升或对市场情绪产生一定冲击,由此引发A 股市场的波动。2、海外货币环境持续紧缩风险。美国降息周期的启动或需等待至2024 年6 月左右,海外货币环境持续紧缩,将对A 股估值端形成一定抑制。