A股市场专题策略报告:加快培育新质生产力 推动大规模设备更新

类别:策略 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:宋亦威/严佩佩 日期:2024-03-26

  投资要点:

      在2023 年9 月,习近平总书记在考察黑龙江时首次提出了“加快形成新质生产力”的重要论断,此后,经过中央经济工作会议和中央政治局第十一次集体学习,新质生产力的内涵不断丰富,已成为新一轮供给侧改革的核心抓手。

      新质生产力强调创新主导,突出高科技、高效能和高质量特点,源于技术革命性突破、生产要素创新性配置以及产业深度转型升级,其关键是提升全要素生产率,以应对我国当前人口红利消退与资本投入边际效益递减的挑战。发展新质生产力的具体路径包括四个方面:科技创新驱动产业转型升级,以绿色发展引领高质量生产力,深化改革以适应生产要素配置,以及构建教育、科技、人才之间的良性循环体系。

      实践层面,大规模设备更新是推动新质生产力发展的重要手段。2024 年中央财经委员会第四次会议上,习总书记强调“加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措,要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”。未来,伴随设备更新的大力推进,科技创新成果将更快转化,产业链协同升级,新设备的广泛应用将极大提升生产效率和环保性能,对培育新质生产力起到积极作用。国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》设定了明确目标,有望带动制造业投资规模大幅增长,并通过细化目标的设定,体现对绿色发展和数字化的重视。

      此外,大规模设备更新可能触发新一轮朱格拉周期,有助于投资结构优化。在政策支持下,制造业投资将快速增长,成为投资端的重要推动力,并促进产业结构向新兴产业转型,推动经济迈入高质量发展阶段。

      配置策略,鉴于本轮更新政策更加强调扩内需,且本轮更新需求的资金支持主要来自中央,其需求释放潜力有望比之上一轮更大,对相关行业的促进作用也将更强,因而可重点关注机械设备、电力设备、国防军工、电子等行业的表现。

      风险提示:设备更新速度不及预期和投资效率降低。