工业气体:环比改善 期待持续回暖

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/张杨 日期:2024-03-18

  投资要点

      3 月第2 周空分气体零售价格环比上升4%,期待持续回暖

    本周零售气体价格615 元/吨,环比上升4%,同比下降12%。

      其中液态氧气单价为429 元/吨,环比上升7%,同比下跌16%;液态氮气单价为464 元/吨,环比上升3%,同比下跌10%;液态氩气单价为1155 元/吨,环比上升2%,同比下跌10%。

      3 月第2 周氙气价格小幅上涨,氪、氖及氦气价格为历史低位

    3 月14 日,氪气出厂价/市场价分别为400 元/立方和450 元/立方,氙气出厂价/市场价分别为4.30 万元/立方和4.55 万元/立方,氖气出厂价/市场价分别为143/160 元/立方。高纯氦气出厂价均价为825 元/瓶,普通氦气出厂价均价为625元/瓶,管束氦气出厂价均价为113 元/立方。

      行业动态

      1)杭氧与西门子签署战略合作协议;2)正帆科技潍坊工业气体项目投产;3)中国华电包头氢能科技公司开发的全国规模最大的绿氢交通运输系统投入运营;4)中国科学院理化技术研究所研制的5 吨/天级大型氢液化系统通过测试验收

    工业气体:持续看好工业气体行业投资机会,海外可比公司万亿元人民币市值1)中国工业气体行业近2000 亿元市场,过去5 年复合增速11%。

      2)海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。

      3)行业整合预期,龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段,行业整合预期提升,有望从供给端改善格局。

      电子气体:全球半导体景气预计2024 年逐步复苏;电子气体行业有望持续受益1)周期底部复苏:半导体行业持续复苏,电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材,有望持续放量。

      2)国产替代加速:国内电子气体市场以外资为主导,国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块,未来3-5 年业绩有望持续快速增长。

      3)重视海外市场:优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm 先进制程,海外份额远低于其国内市场份额,成长空间更大。

      投资建议:

      推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星和远气体、电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、特种气体先行者华特气体、工业气体“西南王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达,建议关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。

      杭氧股份:工业气体龙头,国产替代、产品升级、治理改善、资产整合

      和远气体:华中区域性民营气体龙头,冉冉升起的电子特气新星

      中船特气:电子特气央企龙头,扩产、拓品,积极开发海外市场

      广钢气体:电子大宗气龙头,受益中国半导体产业崛起

      华特气体:电子特气先行者;拓品类、切合成,盈利能力提升

      侨源股份:民营气体领军企业,受益光伏锂电等新能源产业崛起

      陕鼓动力:民族工业气体领军企业,压缩空气储能打造新增长引擎

      福斯达:空分设备民企龙头,受益“一带一路”业绩驶入快车道

      风险提示:

      1)下游需求不及预期;2)行业竞争加剧风险;3)零售气价大幅波动风险。