能源金属行业动态报告:推动设备更新、以旧换新 稀土永磁电机上下游受益

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王介超/郭衍哲/邵三才 日期:2024-03-11

  核心观点

      稀土永磁:国家发改委“四大行动”推动大规模设备更新和消费品以旧换新,以科技创新引领现代化产业体系建设,加快形成新质生产力。受益设备更新,低碳、节能稀土永磁电机有望打开需求替换新增市场;消费品以旧换新及下乡,新能源汽车有望超预期增长。稀土价格近期跌势放缓,受长协采购的影响,现货市场供应偏紧,价格有望见底反弹。2024 年第一批轻、重稀土开采及冶炼分离指标分别为124860 吨、10140 吨、127000 吨,分别同比+14.5%、-7.3%、+10.4%,轻稀土开采指标增速连续三年放缓,重稀土开采指标连续两年下滑,供需格局有望优化带动稀土价格触底回升,稀土及永磁材料行业将受益。

      行业动态信息

      锂:据SMM,本周工业级碳酸锂报价为10.04 万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级碳酸锂报价10.89 万元/吨,较上周上涨6.2%,电池级氢氧化锂粗粒报价为9.38 万元/吨,较上周上涨5.6%,电池级氢氧化锂微粉报价为9.97 万元/吨,较上周上涨5.3%。供给端,锂盐厂家陆续开工,江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工,同时部分大厂例行检修,江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳3 月有放货预期,交易所仓单不断注销出库,现货市场流通并不紧张。需求端,3 月下游排产环比有10%以上的增长,需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位,正极材料厂并不接受当前的高价,且1 月下游已有补库行为,这可能会抑制进一步的采购需求,因此需求可能并不会有明显的改善。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显,建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

      镍:本周LME 镍价为17990 美元/吨,较上周上涨1.3%;上期所镍价为138480 元/吨,较上周上涨1.03%。

      本周SHFE 镍库存1.90 万吨,LME 镍库存7.36 万吨,合计库存9.26 万吨,较上周增加0.3%。本周高镍铁主流成交价格960 元/镍,较上周下跌5 元/镍;低镍铁市场主流成交价4150 元/吨,较上周持平。电池级硫酸镍价格2.85 万元/吨,较上周上涨640 元/吨;电镀级硫酸镍价格3.34 万元/吨,较上周持平。本周印尼镍铁冶炼厂维持减产状态,印尼铁回流至国内数量下降,国内多数国内铁厂维持亏损状态,在长期亏损下部分铁厂停产,在海内外镍铁呈现减产预期,供给端出现偏紧态势,本周镍铁需求较上周则有所回暖;本周硫酸镍炼厂开工率持续回升,目前市场资源相对紧缺,且下游需求预期增加,本周MHP 价格未有下调,炼厂开工积极性增强;镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。

      稀土&磁材:本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面,氧化镨钕价格35.35 万元/吨,较上周价格下调2.21%;中重稀土方面,氧化镝价格184 万元/吨,较上周价格上调1.66%;氧化铽价格527.5 万元/吨,较上周价格持平。

      从供需基本面看,供应端表现充足,国内进口矿数量充足,上游分离企业生产正常,氧化物产出稳定。需求端较差,周内价格震荡运行,商家采购情绪偏弱,终端消费疲软,钕铁硼企业新增订单少量,导致原料补货需求较少,压价采购金属为主;建议关注大地熊、宁波韵升、金力永磁等。