化工行业周报:陶氏聚醚多元醇技改项目环评公示 仪征化纤年产300万吨PTA项目即将投产

类别:行业 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:李骥 日期:2024-03-10

  本周板块行情:本周,上证综合指数上涨0.63%,创业板指数下跌0.92%,沪深300 上涨0.2%,中信基础化工指数下跌1.15%,申万化工指数下跌0.81%。

      化工各子行业板块涨跌幅:本周,化工板块涨幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(3.14%)、膜材料(1.45%)、橡胶制品(1.44%)、其他塑料制品(1.4%)、轮胎(1.27%);化工板块跌幅前五的子行业分别为有机硅(-3.75%)、氯碱(-1.89%)、改性塑料(-1.84%)、电子化学品(-1.77%)、其他化学制品Ⅲ(-1.69%)。

      本周行业主要动态:

      陶氏聚醚多元醇技改项目环评公示。3 月4 日,江苏省张家港保税区管理委员会受理了陶氏化学(张家港)有限公司年产12 万吨组合聚醚多元醇产品结构调整的技术改造项目环境影响评价文件并予以公示。公司拟投资技改项目6500 万元,调整产品结构:削减现有的8903 吨/年组合聚醚多元醇(家用电器)和3097 吨/年组合聚醚多元醇(配方系统-不含发泡剂)产品产能,以用于生产12000 吨/年水性聚氨酯分散体中间产品;水性聚氨酯分散体将用于对技改后剩余108000 吨/年中的20000 吨/年传统组合聚醚多元醇进行产品品质提升;最终形成高品质组合聚醚多元醇产品产能32000 吨/年、传统组合聚醚多元醇产品产能88000 吨/年的生产能力,全厂组合聚醚多元醇的总生产产能保持120000 吨/年不变。(资料来源:张家港市人民政府、化工新材料)

      仪征化纤年产300 万吨PTA 项目即将投产。3 月5 日,仪征化纤年产300 万吨PTA 项目建设已经基本完成,预计3 月底整个装置投料试车,标志着这一项目正式投产。目前,整个装置处于冷水运阶段,3 月6 日进行热水运,而后进行机械联调,计划在3 月底投料试车,预计2024 年可以生产270 万吨PTA。项目采用先进节能环保和短流程工艺技术路线,具有单体装备规模大、绿色低碳等优势。

      项目投产后,将与仪化年产50 万吨瓶片、23 万吨短纤等下游项目形成协同效应,降低产品成本,提高生产效率。(资料来源:扬州新闻、化工新材料)

      投资主线一:轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力,稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道,国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕,轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注:森麒麟(泰国二期即将达产,全球化布局西班牙、摩洛哥工厂,成长性足)、赛轮轮胎(全钢胎、非道路轮胎优势显著,液体黄金材料进一步构筑性能优势)。

      投资主线二:消费电子有望逐渐复苏,关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏,面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代,切入下游头部面板厂供应链,自身α属性充足。

      随着面板产业链景气度有望回暖,头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注:东材科技(光学膜核心标的,电子树脂稳步放量)、斯迪克(OCA 光学胶龙头企业)、莱特光电(OLED 终端材料核心标的)、瑞联新材(OLED 中间体及液晶材料生产商)。

      投资主线三:关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。(1)磷化工:供给端受环保政策限制,磷矿及下游主要产品供给扩张难,跌价下游新能源需求增长,供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显,支撑产业链景气度。建议关注:云天化(国内磷肥龙头企业,磷矿资源行业领先,布局磷酸铁产能带动成长)、川恒股份(远期布局有较多新增磷矿产能,磷酸铁投产速度行业领先)、兴发集团(黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖,新材料板块注入成长属性)、芭田股份(新增磷矿石产能今年投产,业绩弹性较大)。(2)氟化工:

      二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳,三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复,高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展,萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注:金石资源(萤石资源储量、成长性行业领先)、巨化股份(制冷剂龙头企业)、三美股份、永和股份、中欣氟材。(3)涤纶长丝:库存去化至较低水平,充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注:

      桐昆股份、新凤鸣。

      投资主线四:经济向好、需求复苏,龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖,主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,具有显著规模优势,且通过研发投入持续夯实成本护城河,核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下,具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注:万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

      风险提示:宏观经济下行;油价大幅波动;下游需求不及预期。