医药生物行业周报:意念操纵鼠标 马斯克再掀狂潮 脑机接口究竟是什么?

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋/胡偌碧 日期:2024-03-05

  一、当周(2.26-3.1)回顾与周专题:

      当周(2.26-3.1)申万医药指数环比1.72%,涨跌幅列全行业第13 位,跑输创业板指数,跑赢沪深300 指数。本次专题,我们梳理脑机接口,供各位参考。

      二、近期复盘:

      1、当周表现:市场本周巨幅波动略微向上,医药相对稳定。医药细分来看,部分减肥药、部分科研仪器、部分一季报业绩等相关公司表现较好,本周逐渐脱离了前面按照风格反弹的走势,逐步开始跟主题和业绩演绎。

      2、原因分析:在经历了强势连续反弹后,市场进入到了巨幅震荡盘整期,医药也是这样,但并没有在大多数板块反弹后实现预期的很好的补涨,这周医药开始从“风格驱动式反弹”切向“主题和业绩驱动”转变,这个和市场类似但表现弱于市场。因为医药还是缺清晰的大主线,还是围绕老主题进行演绎,周中减肥药因为海外映射,股价再次反应,但从市场选择的标的来看,“靶点机制”等更为细致的逻辑成为了考量重点。我们观察到了周五的部分科研仪器标的的异动,原因尚在分析中。另外,在这个时期,一季报业绩和短期变化成了大家关注的重点,这段时间相关逻辑的标的表现不错。

      3、未来展望:这段时间我们判断年后短期仍是反弹期,整体还是先风格后基本面考虑,前面短期重点筛选中证2000 里面超跌小票,后面逐步增加基本面考量,这个判断基本得到市场表现的验证,因为主线尚不明确,可以重点关注一季报和近期催化个股。近期问医药策略思路的比较多,我们基本上考虑就是以下几个维度,第一,在大的经济预期没有变化的时候,医药科技型公司还是比较重要的方向,包括空白需求大单品(NASH、减肥等等)、颠覆式新技术(脑机接口、ADC、TCE 双抗等等);第二,重点考虑三层细分逻辑,独立景气这种,比如中硼硅药用玻璃、亚非拉国际化、老龄化下的膏药等等,不必回答第一层医药是否有行情,也不回答二层细分类似于中药是否有行情,直接寻找三层独立景气的细分逻辑。第三,大盘子下行状态下,单纯的线性外推式成长股不太容易达成共识,这个时候,主业稳定或者主业出清预期后有一个较好增速并能够讲出未来2-3 年二次成长曲线逻辑的公司是可以的。

      三、策略配置思路:

      第一,产业趋势角度

      1、空白需求大单品:(1)NASH:福瑞股份;(2)减肥:众生药业、博瑞医药、信达生物;(3)其他:智飞生物(带状疱疹疫苗&RSV 疫苗)、智翔金泰(自免、狗抗)、诺思兰德(下至缺血)、兴齐眼药(近视)、凯因科技(乙肝功能性治愈)、悦康药业(AD&脑卒中)、迈得医疗(美瞳)、阿尔兹海默;

      2、新技术颠覆:(1)ADC:科伦博泰、迈威生物、荣昌生物;(2)TCE 双抗:泽璟制药、百利天恒、康诺亚;(3)脑机接口:诚益通;(4)其他:小核酸、CGT 等;3、国际化:(1)生物类似物国际化:健友股份、百奥泰;(2)亚非拉出口;4、强者恒强:赛生药业、翰森制药、恒瑞医药、新诺威、百洋医药、华东医药、东诚药业、科伦药业;

      5、其他景气:(1)中硼硅药用玻璃:力诺特玻、山东药玻;(2)凝胶贴膏:九典制药;(3)其他:惠泰医疗、微电生理、澳华内径、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗;第二,市场风格与政策趋势角度

      1、传统企业二次成长曲线拐点:赛生药业、济川药业、智飞生物、佐力药业、贵州三力(叠加基药)、九安医疗(三联、CGM);

      2、低估修复:柳药集团、新华医疗、英科医疗;3、国企改革:昆药集团、九强生物、太极集团等;4、政策倾斜:(1)基药&中药创新药:济川药业、方盛制药、贵州三力、佐力药业、悦康药业、康缘药业、天士力。

      第三,其他长期覆盖跟踪:

      上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。

      风险提示:1)医药负向政策超预期;2)行业增速不及预期;3)行业竞争加剧风险。