信息技术双周报:AI持续迭代 看好AI落地带来的投资机会

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:樊志远/罗露/孟灿/陈泽敏/陆意 日期:2024-03-04

  投资逻辑

      Ai 手机热潮来袭,继续看好Ai 及需求转好产业链。大模型不断升级,带动Ai 芯片、Ai 服务器及800G 光模块需求持续旺盛,戴尔表示,公司Ai 服务器需求强劲,订单环比增长近40%,积压订单几乎翻了一番,本财年达到29 亿美元。鸿海在墨西哥购买土地,扩张AI 服务器产线。AMD CTO 表示,Ai 推理芯片需求猛增。苹果放弃造车,团队转向生成式Ai。英伟达CEO 黄仁勋预计通用人工智能(AGI)最快将在五年内面世,需要更多晶圆厂。英伟达中国特供AI 芯片H20H20 芯片开始预售。各大厂商正加快推进Ai 手机及Ai PC,三星首款Ai 手机Galaxy S24 在韩国开售仅28 天销量便突破100 万部,刷新S 系列手机销量最快破百万纪录;魅族全面转向Ai 手机,很多手机厂商今年将陆续发布重磅Ai 手机,有望带动手机创新及换机需求,华为即将发布旗舰机型P70 手机,产业链迎来创新及拉货机会。英特尔表示,公司目标是到2025 年为多达1 亿台支持人工智能的个人电脑(AI PC)提供核心处理器;仁宝总经理翁宗斌表示看好AI PC 将刺激下半年市场需求,公司携手微软打造Ai PC 新产品,最快5 月问世。手机需求正在逐步转好,2024 年1 月,国内市场手机出货量3177万部,同比增长68%。整体来看,电子基本面逐渐改善,Ai 大模型持续升级,Ai 给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

      通信板块:MWC 2024 巴塞罗那电信展确认通信和计算融合趋势,后市布局关注三大方向。此次巴展设置了超越5G、智联万物、AI 人性化、数智制造、颠覆规则、数字基因等六个主题,全球2400 家通信、手机、PC、半导体厂商展开了跨领域、跨文化的交流展示。从“巴展”看,ICT 产业正在加速跨界和重构,带动通信和计算架构走向融合,建议重点关注三大方向:一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会,包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链,以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域;二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块,包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算(模组+边缘算力)、车载激光应用等;三、数据要素价值即将充分释放,关注运营商战略配置价值。

      计算机板块:关注AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射。随着市场风险偏好的上行,计算机反弹明显,尤其是前期跌幅较大的中小市值企业,后续两会期间可能大市值公司和低位轮动也有表现。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块,面对今年的计算机行情,我们不悲观,人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地,春节期间海外AI 领域进展明显,国内对新质生产力等关注度提升,预计24 年中央政府、央国企关键行业、海外需求等,都有发力的能力和空间。相信需求改善,可以关注龙头企业,期待边际创新,可以关注中小市值和海外映射。

      预计24 年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向,而持续有催化的是数据要素、AI 落地、新质生产力几个产业趋势,在市值驱动上,前着以业绩为主,后者可能以估值为主。

      传媒板块:关注AI 及游戏板块投资机会。1)AI:关注AI 工具或模型迭代带来的投资机会。①AI 生成视频方面,Sora 已开放内测申请,国内积极探索AI+视频的工具,比如智能剪辑等,部分公司已储备较长时间,进入测试阶段,3 月开始或将逐步落地产品;其他AI 工具也在持续迭代中,3 月1 日值得买上线AI 功能,包括AI 导购助手及内容创作工具。关注持续推进AI 工具迭代、使用AI 工具的标的。②关注AI 对影视、游戏等产业带来的赋能或变革。2 月26 日,国内首部文生视频AI 动画片《千秋诗颂》在总台央视综合频道开播;2 月26 日,谷歌发布基础世界模型Genie,该模型可通过图像,生成可玩的交互式环境;3 月6 日,一部完全由AI 制作的开创性长篇电影将在洛杉矶Landmark Nuart Theater 首映。我们认为虽然目前AI 生成内容尚未达到可商业化的水平,但AI 制作影视剧、游戏的可能性进一步强化,关注AI 工具/模型对游戏、影视等产业估值的提振。2)关注游戏板块投资机会。展望24 年,预计游戏行业各公司业绩表现分化,主要由于各公司产品上线节奏不同,且上线后必将表现不一;同时,类似Genie 的AI 模型或将对拉升整个板块的估值,建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司,及积极拥抱AI 的标的。

      风险提示

      新能源车、智能手机销量不及预期;智能化配置渗透率不及预期;美国芯片法案产生的风险;内容上线及表现不及预期;宏观经济运行不及预期; 元宇宙技术迭代和应用不及预期风险;数据统计误差。