科创板系列报告之新能源设备:技术引领产业变革 设备出海走向全球

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/朱宇航/范方舟 日期:2024-03-03

  核心观点:

      光伏全球新增装机量再创新高,国内需求复苏海外持续向好。根据BloombergNEF 数据,2023 年全球光伏新增装机量444GW,同比增长76.2%。国内方面,2023 年光伏新增装机216.88GW,同比增速高达148.1%,贡献了全球近一半的新增装机。展望后市,德国、西班牙等纷纷调高2030 年光伏装机目标,国内光伏企业出海空间广阔。

      光伏电池技术路线迭代加速,光电转化效率与单位成本是决定未来产业走向的双重考量。PERC 电池目前量产效率23%,已接近24.5%的理论极限(3060 公众号),N 型电池正逐渐成为主流型号,IBC 技术助力N 型电池逼近理论光电转化效率极限。TOPCon 目前是N 型电池的主流工艺,HJT 降本增效的进程仍在继续;目前晶硅电池已逼近29.5%的理论光电转化效率极限(3060 公众号),钙钛矿叠层电池45%的极限转化效率大幅提高光伏电池天花板(德沪涂膜设备公众号)。

      锂电设备受益全球新能源车销量持续高增,开启全球化征程。根据Bloomberg,全球22 年新能源车销量突破千万辆,为1041.5 万辆,同比增长60.24%。海外电池厂扩产规划叠加多家国内电池厂在海外建设产能,我们根据各公司官网、扩产公告、高工锂电等行业新闻统计两者累计总产能规划达到2TWh 以上,带来大规模锂电设备需求。

      锂电池新技术逐步落地开启规模化应用,带来新方向与新机遇。(1)复合集流体为新型锂电池正负极材料,安全性更高、能量密度更高。根据高工锂电新闻、上海证券报,22 年金美新材料实现复合铝箔产品量产,23 年实现复合铜箔量产,达成从0 到1 的突破。(2)圆柱大型化,4680 全极耳带来新变革。全极耳制造技术是4680 圆柱电池制造的核心技术,电芯装配环节技术难度大幅提升,激光焊接成重要增量。国内外头部动力电池厂商加码布局4680 电池项目。

      投资建议:(1)光伏设备:我们从总量和结构两条线索选股和推荐公司,一总量显著受益,晶盛机电、奥特维、高测股份等;二新技术放量,优先推荐捷佳、迈为股份、帝尔激光、海目星,建议关注京山轻机。(2)锂电设备:我们建议三条线索把握投资机会:具备整线能力的龙头,例如先导智能、利元亨、赢合科技等;在核心工艺设备占据较高市场份额的设备企业,例如杭可科技、联赢激光、海目星等;新技术与新方向上具备领先优势的企业,如东威科技、骄成超声,建议关注逸飞激光等。

      风险提示:技术推进不及预期风险,行业竞争加剧风险,下游需求波动风险,贸易摩擦风险。