美容护理行业周报:锦波重组胶原蛋白持续放量 关注医美新品上市进展

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:梁瑞 日期:2024-03-03

  主要观点

      锦波生物:23年业绩接近预告上限,重组胶原蛋白持续放量公司发布2023年业绩快报,实现营收7.80亿元,同比+99.96%,归母净利润3.00亿元,同比+174.61%。2023Q4实现营收2.63亿元,同比+89.21%,归母净利润1.08亿元,同比+176.92%。

      业绩增长主要原因:营业收入较上年同期增长99.96%,主要系公司通过加大品牌宣传、产品的市场教育及推广力度,深耕现有客户并不断拓展新客户,同时公司积极研发新产品及产品升级,优化并完善产品矩阵,销售规模大幅增长所致。公司归母净利润较上年同期增长174.61%,扣非归母净利润较上年同期增长181.42%,主要系公司销售收入稳步增长,规模效应显现、毛利率提高所致。

      薇旖美持续放量,拓展更多应用场景。根据锦波生物公众号,公司薇旖美重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维已正式进入全国超1500家医美机构,安全性和有效性已经得到市场验证。同时,公司也在拓展A型人源化胶原蛋白在体内注射、体腔、体表等细分场景的应用。

      携手分众传媒,有望抢夺更多消费者心智。公司作为重组人源化胶原赛道的领跑者,2024年强势登陆分众传媒,开启薇旖美元计划,重磅加码线下流量第一入口。“想变美打薇旖美”的口号刷屏各大城市,有望持续抢占主流用户的心智。

      华熙生物:功能性护肤品承压,积极推动管理变革静待业绩拐点公司发布2023年业绩快报,实现营业收入60.81亿元,同比-4.37%;实现归母净利润5.87亿元, 同比-39.50%。2023Q4实现营业收入18.60亿元,同比-8.78%,归母净利润0.73亿元,同比-75.09%。

      功能护肤品业务增长承压:公司继续推进“四轮驱动”业务布局,主动摆脱过去成功的路径依赖,继续推动管理变革的全面升级与落地。

      管理变革是公司推动战略升级,实现业务长期稳健增长的必然动作,但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响,对各业务短期呈现不同影响。其中,原料业务仍实现稳步增长,医疗终端业务保持高速增长,功能性护肤品业务出现阶段性下降,而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大,因此营业总收入较上年同期略有下降。

      公司将持续聚焦合成生物学,坚持生物科技公司和生物材料公司整体定位,用科技力打造产品力,塑造品牌力,进一步加大降本增效力度,推动公司业务持续稳定健康增长。

      江苏吴中:AestheFill全国专家顾问会成功举办,期待产品上市2月25日,江苏吴中旗下进口童颜针Aesthefill全国专家顾问会在苏州成功举行。本次大会汇聚了行业大咖,权威学术专家。立足于AestheFill产品,聚焦再生材料发展前景,研讨不同再生材料间的应用差异,展开更深入更细化的探讨。同时,围绕AestheFill的标准化注射流程、在材料层面解析、市场需求洞察,在面部年轻化临床应用案例中展开深入交流与探讨。

      产品功效经过验证,拥有塑形效果好+可定制优势。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》,AestheFill在中国台湾  地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一,并每年保持高速增长。产品具有2大优势,PDLLA微球及光滑多孔微球技术。

      海绵状多孔的微球结构,在相同质量下体积更大,即刻塑形效果更为明显的同时,还能促使胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部,大大提升了其胶原再生的能力。同时,组织相容性也更好,注射后效果自然,不易移位。其次,在临床应用中,AestheFill充分考虑到终端材料在医生临床应用上的实际需求和选择,可通过不同浓度的配比,实现不同层次问题的改善,进行“个性化定制”。

      重点行业新闻及公司公告

      珀莱雅:推出防晒新品盾护防晒

      肉毒素:德国肉毒素Xeomin(西马)获批

      医美直播:焦点访谈专题报道医美直播“带祸”

      上美股份:2024 百强渠道新品发布会在上美科技园盛大召开。

      唯品会:2023 年唯品会GMV 首破2000 亿元

      口腔护理:2023 年口腔护理网络零售额达267 亿

      朗姿股份:关于现金收购郑州集美全部股权暨关联交易的公告

      福瑞达:关于控股子公司转让山东省汇邦达装饰工程有限公司100%股权暨关联交易的公告

      投资建议

      我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变,关注可复美销售表现亮眼,医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill 成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技等。

      我们认为化妆品渠道端流量分化,品牌端竞争加剧,头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等;卡位婴童和驱蚊赛道润本股份。

      新消费方面,关注植脂末龙头、打开咖啡第二增长曲线的佳禾食品;空气炸锅代工出海龙头、咖啡机有望贡献新增量的比依股份。

      风险提示

      消费需求复苏不及预期;行业竞争加剧;行业政策监管趋严;新品推出不及预期;第三方数据统计口径差异风险等。