房地产行业月报：TOP100房企2月销售数据点评：――假期因素供需两弱 关注“小阳春”成色

　　2024 年2 月百强房企单月销售同环比双降。根据克尔瑞公布的2024 年1-2 月销售业绩排行榜数据，前100 强房企操盘口径销售金额达到4209.2 亿元，较23 年同期-48.6%，降幅较1 月扩大14.4 个百分点；权益金额达到3220.3 亿元，较23 年同期-50.8%，降幅较1 月扩大16.1 个百分点，权益比77%。

    　　从2024 年2 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额1858.2 亿元，环比-21.0%，同比-59.7%。2024 年2 月TOP100 房企实现权益销售金额为1398.3 亿元，环比-23.3%，同比-62.8%。

    　　近期，虽然地方政策不断优化、释放利好，但受春节假期影响，2 月市场供需两弱，我们建议后续关注“小阳春”成色。

    　　对比23 年和24 年1-2 月操盘口径销售门槛来看，TOP10 房企的销售操盘金额门槛同比-52.0%，从242 亿元下降至116 亿元，门槛降幅相对最大。

    　　从2024 年1-2 月操盘口径销售金额来看，TOP21-30 房企同比降幅相对较小，同比-44.1%；TOP11-20 房企降幅相对较高，同比-54.5%。

    　　从2024 年1-2 月权益销售金额来看，TOP51-100 房企同比降幅相对较小，同比-47.4%；TOP1-10 房企降幅相对较高，同比-52.7%。

    　　2024 年2 月百强房企单月销售同比负增长。从2024 年2 月单月操盘销售金额情况来看，单月最高保利发展为142 亿元，其次万科A 为132 亿元，招商蛇口、华润置地、绿城中国当月销售在83-131 亿元，金地集团、建发国际集团和中国海外发展在55-81 亿元。

    　　从2024 年2 月单月操盘金额增速来看，前50 强房企中仅有2 家实现同比正增长。其中，合生创展同比增速最高为103.6%，其次中国恒大为81.2%。跌幅榜中，雅居乐集团等跌幅超过-75%。

    　　从2024 年1-2 月累计操盘金额相比23 年同期值来看，前50 强房企中2 家实现正增长。其中，合生创展为最高的50.3%，远洋集团等超过-75%的同比负增长。

    　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业政策近期明显存在松绑，格局改善，空间打开，优质公司的价值将会更加突出。建议关注： 1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、天健集团；H 股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。

    　　风险提示：销售不畅，行业总量下行风险。