通信行业点评:液冷大趋势明显 产业端已露端倪

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:马天诣/谢致远 日期:2024-03-01

  中国电信中部智算中心采用全液冷解决方案。根据财联社,中国电信中部智算中心在武汉光谷正式投入运营,其算力、安全、环保、扩展性均达到一流水平,在中部地区属于最高等级。该算力中心首次采用了基于国产AI 基础软硬件平台的方案架构,实现了算、存、网、电、热整体设计,且为三大运营商中率先建设的先进自主液冷智算集群(昇腾架构)。该算力中心它通过独特的嵌入式液冷单元、盲插总线架构,实现了液冷到芯片、液冷到服务器、液冷到机柜,全场景PUE不超过1.15,达到业内一流绿色节能环保水平。

      放眼海外,GPU 巨头业已具备液冷方案。英伟达即将发布液冷板B100,单卡功耗为1KW+,该版本的B100 将通过ConnectX-8 为每个GPU 提供完整的800G 网络连接。假设单台高性能AI 服务器配备8 张B100 卡,则单台服务器功率至少为8KW,相较DGX 服务器功率高出23%。

      根据三大运营商《电信运营商液冷技术白皮书》,国内液冷空间有望实现百亿。2023 年6 月4 日-6 月6 日,中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信运营企业邀请液冷产业链的相关代表企业共同面向业界发布了《电信运营商液冷技术白皮书》(以下简称《白皮书》)。《白皮书》建议,2024 年新建项目10%规模试点液冷技术,2025 年及以后50%以上项目规模应用液冷技术。从三大运营商液冷历史项目看,中国电信2019 年在贵州进行大容量路由器冷板式液冷研究和测试,采用国产氟化液作为冷却液,路由器总功率为18KW,70%板卡器件由冷板式液冷散热,30%器件由风冷散热;中国联通2021 年在郑州开展9 台5GBBU 设备液冷喷淋测试,配置一套10kW 液冷机柜。从过往项目及机柜功率本身来看,我们认为液冷将在10KW 以上高功率机柜中快速放量。根据信通院预测,2022 年我国数据中心总机架约670 万架(按标准机架2.5KW折算),则总机架功率约1675 万KW。根据Uptime Institute Intelligence 统计,2020 年全球10KW 以上机柜占比约29%。假设我国10KW 以上机柜占比约30%,则我国2022 年折合10KW 高功率机柜约50 万架。根据工信部,预计2025 年,中国IDC 新增机柜需求达到每年75 万台,结合《白皮书》要求液冷渗透率达50%(即50%为高功率机柜),则年均新增10KW 以上机柜38 万台(平均单机柜10KW),浸没式液冷单KW 价值量约1.2 万元,年均新增液冷市场约450 亿元。

      投资建议:我们认为中国电信中部智算中心采用全液冷解决方案代表液冷已成为产业大趋势。推荐网宿科技,建议关注英维克、飞荣达。产业链相关标的梳理:曙光数创、高澜股份、依米康、申菱环境、川环科技、川润股份、网宿科技、科创新源。

      风险提示:液冷进展不及预期,数据中心机柜建设不及预期,市场竞争加剧。