通信设备:航天科技活动蓝皮书发布 星座建设再提速

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于海宁/祖圣腾/范超 日期:2024-02-29

事件描述

      2 月26 日,中国航天科技集团有限公司发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023 年)》。

      事件评论

      《中国航天科技活动蓝皮书(2023 年)》指出,2024 年是全力实现“十四五”规划目标任务、加快建设航天强国关键之年,中国航天全年预计实施100 次左右发射任务,有望创造新纪录,首个商业航天发射场将迎来首次发射任务,多个卫星星座将加速组网建设。

      长征八号运载火箭将执行探月四期工程中继星、商业卫星组网等发射任务,长征八号运载火箭改进型将于本年度首飞;新型单芯级两级构型液体运载火箭长征六号丙运载火箭今年首飞;长征十二号,近地轨道运载能力不小于10 吨,计划今年在海南文昌商业航天发射场完成首飞。航天科技集团将完成多次商业发射任务,并将公开对外发布运载余量信息,向商业用户提供发射和搭载机会。面向国家重大战略和经济社会发展需要,实现北斗应用向系统集成和增值服务延伸,发挥集团公司天地一体化优势和卫星通信、导航、遥感综合应用优势,不断将卫星应用融入新兴领域,支持重点区域经济发展。从本次蓝皮书内容看,我们认为:1、多款大推力火箭首飞+海南文昌商发场投入使用有望显著缓解卫星发射产能压力;2、信息披露更透明有望降低研究壁垒,减少因不透明性带来的估值折价,关注度有望再提高;3、深化通导遥一体化应用,实现卫星产业市场化应用的良性循环。

      太空低轨空间、频段资源具备稀缺性,当前时点发展卫星互联网具有重要战略意义。太空轨道所能容纳的卫星数量有限,目前国际上针对频率和轨道资源分配主要采用协调法,即谁先获得空间频率和轨道资源在(国际电信联盟)ITU 的登记,谁就获得对该资源的占有权。考虑到后续可通过发射新卫星替代旧卫星,因此太空轨道资源实质上为“先到永得”。

      此外,考虑到离地距离越近,其时延、规避信号干扰等方面越优,因此近地轨道资源稀缺性更强。此外,根据ITU 要求,卫星频率的使用需要向其进行申报,申报时间越早,使用优先级越高,因此优先级靠前的频段资源亦存在供给稀缺的问题。从轨道和频段资源供给角度分析,发展低轨卫星互联网时不我待,抢占轨道和频段资源具有重要战略意义。

      蓝皮书发布有望加速空间段组网,卫星制造及卫星应用产业链深度受益。2023 年实验星升空,2024 年我国有望正式开启卫星互联网星座建设,卫星制造产业链有望深度受益,建议重点关注价值量较高的环节。据艾瑞咨询数据测算,在批量生产后的理想状态下,卫星平台成本占比约在20-30%,载荷占比约为70%-80%。通信卫星的主要功能为数据传输,因此其带宽、时延等性能尤为重要,而上述性能主要取决于有源相控阵天线,成本占载荷部分的比重约70-80%,后端处理系统占比20-30%。星载有源相控阵天线由大量的T/R 组件组成,其性能的优劣直接影响天线的整体性能,成本占天线的比重约50%。TR组件中,T/R 芯片占比较高,约为45%,建议关注T/R 芯片、陶瓷滤波器、电源管理芯片、激光链路、变频模块等高价值量板块,重点推荐铖昌科技。此外,空间段组网加速有望带动产业投资从空间段转向用户段,卫星通信终端厂商有望受益,重点推荐海格通信。

      风险提示

      1、低轨通信卫星研发、定型、招标不及预期;2、配套火箭研发、定型、招标不及预期。