特种工程塑料专题报告(一):PEEK、LCP材料需求潜力大 国产替代空间广阔

类别:行业 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:卢立亭 日期:2024-02-29

  特种工程塑料发展潜力大,国产替代空间广阔。特种工程塑料指综合性能较高,长期使用温度在150℃以上的一类工程塑料,包括聚苯硫醚(PPS)、聚酰亚胺(PI)、聚醚醚酮(PEEK)、液晶聚合物(LCP)及聚砜(PSF)等。鉴于我国特种工程塑料产业起步较晚,其生产规模及技术水平与国际先进企业存在一定差距,因此国内对该类材料的需求主要依赖进口。据弗若斯特沙利文报告显示,2021年中国特种工程塑料整体自给率仅为36%,进口依赖度高,其中聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚酮(PAEK)自给水平较高,分别达到65%和50%,其余产品自给率均不足50%,本文重点探讨的PEEK、LCP材料2020年我国的自给率仅分别为25%和20%。

      PEEK:需求前景广阔,产能提升周期长。需求端,随着新能源、机器人、航天航空、医疗器械等产业的蓬勃发展,PEEK材料凭借优异性能,终端应用有望迎来快速增长。根据弗若斯特沙利文的数据,全球PEEK市场规模有望从2022年的49亿元人民币增长至2027年的84亿元人民币,年均复合增速达到11.38%。供给端,一方面,PEEK材料产能建设周期及下游客户导入周期长;另一方面,由于PEEK树脂合成难度大,高质量、稳定量产对技术、工艺等要求高,PEEK产能爬坡周期长,因此未来新增有效供给释放或较慢,行业或面临供不应求局面,建议关注国内PEEK材料领先企业中研股份(688716)、PEEK上游原材料氟酮的重要供应商新瀚新材(301076)等。

      LCP:5.5G渐行渐近,LCP薄膜国产化有望加速。需求端,由于LCP薄膜具有低吸湿、低介电常数及低介电损耗的特性,随着5.5G和6G高频高速传输时代逐步推进,LCP膜有望逐步替代PI膜,更广泛的应用于手机天线中,其需求有望快速增长。供给端,LCP无论在树脂合成还是在成膜工艺方面均有较高的技术壁垒,海外巨头占据全球大部分市场份额。

      2021年,我国LCP材料产能全球占比仅26%。薄膜产品方面,由于LCP薄膜技术壁垒高且供应链相对封闭,能实现自主量产的企业依然较少,而我国部分企业在研发和技术方面持续投入,后续有望打破海外巨头在这一领域的垄断,逐步实现国产替代。建议关注普利特(002324)、沃特股份(002886)和金发科技(600143)等。

      风险提示:国内外宏观经济增长不及预期风险;人形机器人、航空航天、医疗器械、消费电子、通信等下游需求不及预期风险;5.5G应用推进、落地不及预期风险;供给端产能过快释放导致供需格局恶化的风险;行业进入者增加导致行业竞争加剧的风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。