汽车和汽车零部件行业周报

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邵将 日期:2024-02-28

  政策预期催化,需求悲观预期纠偏

      需求侧来看,以旧换新需求增量一是来自新能源车替换燃油车,二是来自燃油车替换新燃油车。根据公安部发布数据,截止2023 年底,我国汽车保有量为3.36 亿辆,新能源汽车2041 万辆。供给侧来看,我们认为与购置税减免相比,以旧换新刺激范围更广、政策效果更温和、持续时间更久。与过去的以旧换新政策相比,本次为中央财经委牵头,市场对汽车需求端悲观预期纠偏。

      估值历史低位,超跌明显,行业结构性增长机会仍在汽车零部件板块经过一轮调整后,多数业绩稳定增长、赛道逻辑较好的公司24 年PE 仅处10-15 倍区间,目前特斯拉、比亚迪等强势品牌降价等悲观预期反应充分,“海外制裁”严重错杀,估值存在较大修复空间。同时,行业进入新常态需求稳定,结构性增长机会仍在。总量趋稳背景下,结构性增长机会仍在,长安(深蓝+启源+阿维塔)、吉利(银河+极氪)、奇瑞(风云+iCAR+星际元)等传统自主加速电动智能化产品导入,华为智选(问界、智界、锐界等)、小米(SU7)、理想(W 系列)等科技型企业加速布局,有望带动行业格局变化。

      本周汽车板块数据更新

      本周A 股汽车板块(申万一级行业)+5.82%,表现强于沪深300(+3.71%)。

      其中,汽车零部件+6.73%、汽车服务+6.57%、摩托车及其他+4.72%、乘用车+4.05%、商用车+6.07%。涨幅前五分别为汉马科技(+54.29%)、中捷精工(+43.38%)、北特科技(+40.74%)、合力科技(+39.03%)、华阳变速(+37.00%);跌幅前五分别为威孚高科(-3.04%)、中国汽研(-3.45%)、岱美股份(-3.47%)、捷众科技(-3.78%)、新泉股份(-5.58%)。

      政策端&供给端发力,布局板块超跌行情。本周中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策,政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega 和小米SU7 即将上市,以及北京车展预热,供给端强势发力。

      电动化后半场客户维度自主全面崛起,有望带动结构性增长机会。

      投资建议:重点推荐奇瑞产业链,赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱,建议关注:

      1、零部件:瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等;

      2、整车:长安汽车、江淮汽车等;

      3、域控制器:德赛西威、经纬恒润(天风电子团队覆盖)、均胜电子、科博达等;

      4、智能座舱:华安鑫创、上声电子(天风电新团队覆盖)等。

      风险提示:汽车行业增长具有不达预期的风险;上游原材料成本涨价超预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。