电力设备与新能源:光伏行业投融资形势分析

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华/曹海花 日期:2024-02-28

  总结

      需求端,预计2024年全球光伏新增装机同比增长20%左右,非欧美海外市场有望超预期;供给端,产业链实际供给能力大概率低于规划数字,较悲观预期更优;盈利端,考虑到美国市场高盈利,龙头和二三线企业开工率分化,行业盈利有望优于预期。

      二级市场方面,2023年光伏行业再融资(定增+可转债)落地速度明显放慢,一方面是监管层阶段性收紧IPO和再融资,另一方面是行业盈利处于底部水平导致企业融资扩张意愿减弱。展望未来,二级市场融资收紧突出扶优限劣,加速行业回归理性。

      一级市场方面,募资端,国资LP占主导地位,新能源仍是支持方向;投资端,市场整体处于下行态势,但新能源表现强劲,光伏投资聚焦在开发运营和电池环节;退出端,IPO收紧趋势已现,但并购交易活跃。展望未来,新型电池技术将是投资热点,重视并购重组在投资退出上发挥的作用。

      风险提示

      1、全球装机需求不及预期。我们预计2024年全球装机较2023年增长20%左右,如果实际装机增速低于预期,可能导致行业供需进一步恶化。

      2、竞争格局进一步恶化。目前光伏产业链盈利能力处于历史底部区间,但不排除进一步恶化的可能性,如果进一步恶化,可能导致龙头企业也面临一定的生存风险。