轻工制造&纺织服饰行业3月月报:新一轮消费品“以旧换新”开启 LPR迎下调

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:袁艺博 日期:2024-02-26

  投资要点:

      行业发展情况

      2023 年,国内家居行业呈现弱复苏。2023 年,国内家具社会零售总额为1,516.20 亿元,同比增长2.80%。2023 年,家具制造业实现营收6,555.70亿元,同比下降4.40%。

      2023 年,国内居民服装消费需求持续恢复。2023 年,服装鞋帽、针、纺织品社零额为1.41 万亿元,同比增长12.90%;服装类社零额为1.04 万亿元,同比增长15.40%。

      行情回顾

      1 月29 日至2 月23 日,轻工制造行业跑输沪深300 10.96pct:SW 轻工制造(-6.28%)VS 沪深300(4.68%);纺织服饰行业跑输沪深300 10.57pct:

      SW 纺织服饰(-5.89%)VS 沪深300(4.68%)。

      本月策略

      新一轮消费品“以旧换新”,或带动家电家居产品需求释放。2 月23 日,中央财经委员会第四次会议召开,会议研究了大规模设备更新和消费品以旧换新问题、有效降低全社会物流成本问题。会议指出,要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造,鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新,推动耐用消费品以旧换新。

      一线城市地产政策优化,LPR 下调幅度超预期。2 月6 日,北京调整优化通州区商品住房销售政策。2024 年2 月7 日,深圳住建局发布《关于优化住房限购政策的通知》。2 月20 日,央行公布的最新一期LPR 显示5 年期以上LPR 为3.95%,较上月下调25 基点。LPR 下调幅度超预期,或有利于提升居民购房意愿,同时居民利息支出减少,也有利于居民消费的进一步恢复。

      另一方面,截至目前,一线城市皆对限购政策做出优化和调整,有望进一步修复市场信心,有利于支撑地产后周期产业链销售改善与估值修复。

      综上所述,我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级,维持欧派家居“买入”评级、索菲亚“增持”、探路者“增持”评级。

      推荐组合:欧派家居(603833)、索菲亚(002572)、探路者(300005)。

      风险提示

      宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。