有色金属行业周报:国内稳增长政策预期升温利好顺周期工业金属

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:华立 日期:2024-02-26

  市场行情回顾:截止2 月23 日收市:本周上证指数上涨4.85%,报3004.88点;沪深300 指数上涨3.71%,报3489.74 点;SW 有色金属行业指数本周上涨4.96%,报3990.54 点,涨跌幅排名第19 名。分子行业来看,本周有色金属行业5 个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+6.25%、+2.00%、+3.75%、+4.62%、+4.44%。

      重点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于69,370 元/吨、18,850 元/吨、20,395 元/吨、15,885 元/吨、135,620 元/吨、216,640 元/吨,较上周变动幅度分别为+2.23%、-0.21%、-0.39%、-2.22%、+8.02%、+1.08%。

      本周伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,559 美元/吨、2,184 美元/吨、2,417 美元/吨、2,100 美元/吨、17,500 美元/吨、26,365 美元/吨,较上周变动幅度分别为+0.82%、-1.53%、+1.32%、+1.72%、+6.99%、-2.24%。本周上期所黄金、白银分别收于478.96 元/克、5,882.00 元/千克,较上周变动幅度分别为-0.92%、+1.36%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于38.25 万元/吨、545 万元/吨、187 万元/吨,157.5 元/公斤,较春节前变动-4.14%、-2.68%、-2.60%、-1.25%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97,000 元/吨、90,000 元/吨、92,500 元/吨、940 美元/吨,较春节前分别变动0.00%、0.00%、0.00%、+4.44%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.2 万元/吨、16.43 美元/磅、13.15 万元/吨、3.25 万元/吨,较春节前分别变动-0.98%、-1.50%、0.00%、0.00%。

      投资建议:本周央行公布非对称降息政策,1 年期LPR 维持3.45%的水平,5年期LPR 超预期下调25BP 至3.95%,创下LPR 形成机制改革以来最大降幅。

      而在习近平主席主持召开的中央财经委员会第四次会议上, 研究推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。央行的降息与大规模设备更新,或将刺激节后下游复工复产加速工业金属消费的复苏。临近两会,稳增长政策预期持续强化,有助于工业金属需求预期的提升。且目前上游资源端限制仍然存在,海外铜矿供给扰动导致铜现货冶炼加工费断崖式下滑, 本周虽有反弹但依旧处于低位; 几内亚工会进行无限期总罢工或将影响国内电解铝产业链上游铝土矿的供应,且春节后国内电解铝累库幅度要好于节前预期。上游供应紧张,稳增长政策推动需求预期好转下工业金属价格有上涨动力, 建议关注紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、西部矿业(601168)、神火股份(000933)、天山铝业(002532)、云铝股份(000807)。英伟达将于3 月18 日举办GTC2024大会,会上将发布加速计算、生成式AI 以及机器人领域的最新突破性成果。

      众多全球领先的机器人公司,如AgilityRobotics、波士顿动力公司、迪士尼和GoogleDeepMind 等公司也将在会上展示下一代机器人产品,包括人形机器人、工业机械手等。且国内产业链公司透露特斯拉等人形机器人产业化进展有望超出预期。人形机器人的产业化将为产业链上游关键材料钕铁硼形成新的需求热点,建议关注金力永磁(300748)、宁波韵升(600366)、中科三环(000970)。

      风险提示:1) 国内经济复苏不及预期的风险; 2)美联储加息超出预期的风险;3)有色金属价格大幅下跌的风险。