行业周报:医药行业周报:央企加速行业整合 国改主题催化较多

类别:行业 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:陈铁林/刘闯 日期:2024-02-26

行情回顾:2024 年2 月19 日-2 月23 日,申万医药生物板块指数上涨2.1%,跑输沪深300 指数1.6%,医药板块在申万行业分类中排名第31 位;2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌11.6%,跑输沪深300 指数13.3%,在申万行业分类中排名第26 位。本周涨幅前五的个股为景峰医药(+60.87%)、常山药业(+40.97%)、大理药业(+37.26%)、龙津药业(+36.59%)、博济医药(+35.37%)。

    国企改革进入全面深化改革时期,央企加速资产管理,价值有待重估。1)央企或将考核市值:2024 年初,在国新办发布会上,国务院国资委产权管理局负责人提出,国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。2)近几年央企加速资产管理:国药系入主太极、九强、天坛生物资产重组、中国中药私有化;华润系:入主江中、迪瑞、昆药。中国通用:拟整合重药控股。3)建议关注:国药系、华润系、通用系。

    投资策略及配置思路:开年第一周市场表现很强,而医药表现较弱,涨幅位居所有行业倒数第一。从子行业看,原料药(主要为减肥药主题)涨幅相对明显。中短期我们对医药这么看:目前市场仍以超跌反弹为主,有望延续到两会左右,进入3 月市场预计将关注一季度情况,我们认为院内非新冠相关标的表现预计不错。从中长期角度,创新、出海和中药仍为投资主线,中短期可重点配置超跌的白马及超跌的中小盘,关注Q1 业绩超预期板块及个股:

    中短期重点关注:

    1)超跌中小盘:迈得医疗,麦澜德,拱东医疗,毕得医药,海创药业,首药控股,盘龙药业等;

    2)超跌白马:恒瑞医药、百济神州、智飞生物、华东医药、长春高新、科伦药业、华兰生物、金域医学、人福医药和恩华药业等;

    3)国改及医药:重点关注:太极集团、昆药集团、 盘龙药业、方盛制药、贵州三力,一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等;

    4)仿制药及国内CXO:不受地缘影响且景气度还不错:百诚医药、阳光诺和、万邦医药、普蕊斯及诺思格;

    中长期策略重点关注板块及个股:

    1)大品种:海外映射+国内产业周期重点关注

    药:减肥药(信达生物、华东医药和博瑞医药)、带疱(智飞生物)、通风/尿酸(一品红、海创药业)、阿托品(兴齐眼药)、金葡菌(欧林生物)、失眠药(京新药业)、白癜风(泰恩康、康哲药业)、心衰(信立泰、西藏药业)、老年痴呆(东诚药业)、基因细胞治疗(诺思兰德、金斯瑞)、脑卒中(悦康药业、先声制药)等;

    械:CGM(三诺生物)、美瞳(迈得医疗)、NASH 检测(福瑞股份)、脑血管(赛诺医疗)、瓣膜(佰仁医疗)、人工心脏(百洋医药)、测序(华大智造)、影像(联影医疗)、RDN(百心安)等;

    2)创新药及Pharma:恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药,康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集 、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等;

    3)中药:太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药、天士力和康缘药业等;

    4)上游及CRO:百诚医药、阳光诺和,万邦医药,药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等;

    5)生物制品:派林生物,天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等;

    6)医疗器械:联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物,关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份;

    7)原料药:多肽原料药(诺泰生物、圣诺生物),肝素(东诚药业、千红制药)

    本周投资组合:太极集团、华润双鹤、万邦医药、圣诺生物、科伦药业、诚意药业;

    二月投资组合:太极集团、科伦博泰、普蕊斯、人福医药、百诚医药、九典制药;

    风险提示:行业需求不及预期;上市公司不及预期;市场竞争加剧风险。