环保、公用事业行业周报:1月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势 2023年国内核电新增商运装机1.40GW

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:晏溶/周志璐 日期:2024-02-25

  节后市场平稳运行,硅片价格持稳微涨

      根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,本周N 型硅料成交价格区间为7.01-7.3 万元/吨,均价为7.19 万元/吨,环比持平;单晶致密料成交价格区间为5.8-6.4 万元/吨,均价为5.93万元/吨,环比持平。节后第一周,整体成交规模较少,各品种硅料价格持稳。硅片方面,M10 单晶硅片(182mm /150μm)成交均价涨至2.05 元/片,周环比上涨2.5%;N型单晶硅片(182 mm /130μm)成交均价稳定在2.02 元/片,周环比持平;G12 单晶硅片(210 mm/150μm)成交均价维持在2.89元/片,周环比持平。本周价格持稳微涨的主要原因是下游需求改善 。P 型M10 单晶PERC 电池成交价0.375 元/W,N 型Topcon 电池成交价0.46 元/W,N/P 价差维持在0.085 元/W。电池企业平均开工负荷基本并未调整,因此电池2 月排产在45GW 左右(含出口)。组件端,182mm 单面组件成交均价维持在0.93 元/W,2 月组件排产约在35GW 左右,3 月随着前期订单的执行以及海外市场繁荣,终端需求或将大幅增加。光伏电站投资成本中,组件成本占比较高,组件价格的下降将使得电站投资回报率提升,从而刺激下游装机需求,电站运营商有望受益于规模增加,回报率进一步提升,进而增厚业绩。

      2023 年国内核电新增商运装机1.40GW,核电发电量占全国累计发电量的4.86%

      根据中国核能行业协会发布的《全国核电运行情况(2023 年1-12 月)》报告,截至2023 年12 月31 日,我国运行核电机组共55 台(不含中国台湾地区),装机容量为57031.34MWe(额定装机容量)。2023 年1-12 月全国共有2 台核电机组投入商运,分别为位于广西省的防城港核电厂3 号机组, 装机容量1187.6Mwe,和位于山东省石岛湾核电厂1 号机组,装机容量211MWe。2023 年1-12 月,全国运行核电机组累计发电量为4333.71 亿千瓦时,比2022 年同期上升了3.98%,运行核电机组累计发电量占全国累计发电量的比例为4.86%;累计上网电量为4067.09 亿千瓦时,比2022 年同期上升了4.05%。与燃煤发电相比,2023 年核能发电相当于减少燃烧标准煤12339. 56 万吨,减少排放二氧化碳32329.64 万吨、二氧化硫104.89 万吨、氮氧化物91.31 万吨。

      1 月铀现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势,预计未来3 个月仍将继续上涨

      2024 年2 月6 日,中国核能行业协会发布第39 期“CNEA 国际天然铀价格预测指数(2024 年2 月)”。报告指出,1 月份现货价格呈现跳跃式上涨后逐渐的回落的态势。1 月上旬,现货价格持续稳定在91 美元/磅,直到1 月12 日,哈原工声明硫酸供应短缺以及新矿区建设延误,可能影响24-25 年产量提升,市场快速反应,现货价格于15-16 日应声大涨至106 美元/磅。1 月下旬,生产商陆续释放多个项目重启消息,如Langer Heinrich铀矿2024 年一季度复产、McClean Lake 铀矿2025 年重启,现货价格逐步回落,并于月底收于101 美元/磅。随着2 月1 日哈原工再次声明,明确了哈萨克2024 年产量较此前预期下调约3500 吨铀,预计与2023 年基本持平,现货价格出现快速回升。

      报告预计,未来3 个月,投资基金融资环境改善、对俄铀产品进口禁令可能落地、贸易采购活跃,现货价格将继续上涨。预计未来3 个月现货价格波动区间为90-115 美元/磅。

      节后煤价上涨明显,短期煤价仍有支撑

      截至2 月23 日,秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价为940 元/吨,环比上周(2 月16 日)上涨29 元/吨。截止2 月23 日,沿海六个港口合计库存1649.6 万吨,环比节前(2 月8 日)增加200.7 万吨。节后首周,动力煤价格上涨明显,主要系节后煤矿恢复生产有限,导致整体供应偏紧。此外,我国中东部地区受大范围寒潮影响,民用电负荷提高。短期来看,煤矿完全恢复生产仍需要时日,冷空气影响下,电厂负荷有望缓慢提升。元宵节过后,下周各行业陆续开始复工,工业用电开始回升。随着非电行业旺季来临,非电行业补库备料。我们判断,短期煤价仍有支撑,或将继续维持上涨趋势。

      国产LNG 市场价格承压下调,美国天然气价格呈下降趋势

      截至2 月22 日,国产LNG 市场周均价为4100 元/吨,较节前周均价4715 元/吨下调615 元/吨,跌幅13.04%。周内前期,由于春节假期期间,下游需求锐减,液厂库存承压,国产LNG 价格开启竞价促销模式。随着假期结束,下游工业开始陆续复工,加之高速危险品车辆限行解除,液厂出货稍有好转,但由于液厂库存压力明显,叠加接收站库存较多,市场资源竞争激烈,液价呈现下行趋势。周内后期,市场在库存高位的背景下,北方多地又迎来降雪,导致部分高速道路封闭,资源流通受限,加之原料气竞拍价格下调,成本端支撑不足,市场看跌情绪持续加重,液价持续下调。截至2 月20 日,美国亨利港天然气(NG)期货结算价格为1.576 美元/百万英热,环比上周期(02.13)下调0.113 美元/百万英热,跌幅为6.69%。美国方面,美国亨利港(NG)期货价格周内呈下降趋势,美国天然气需求较弱,且不断回升的气温导致天然气发电供暖需求减弱。出口方面,由于欧亚两地库存仍旧保持高位,LNG 进口需求角度,美国LNG 出口供应疲软,带动美国天然气价格下降。

      投资建议

      随着我国对节能减排行动的不断深入,节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速,并且带动相关产业设备发展。

      其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域,同时积极开拓新能源、新材料等领域市场,在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】,受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。

      在新型电力系统转型背景下,稳定的电力输出,叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速,核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长,贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外,整体出力预期转好,与火电形成互补的水电同样受益,受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。

      当前的煤炭市场在传统淡季表现不淡,旺季不旺,火电企业成本端的压力仍在,导致2023Q4 火电业绩有所承压。我们判断电价上浮政策延续,叠加容量电价政策出台,火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】,受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】、【长源电力】。

      风险提示

      1)碳中和相关政策推行不及预期;

      2)动力煤、天然气需求季节性下降;

      3)电力政策出现较大变动。