风电行业周报:电力消费稳增长 风电景气度较高

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:于夕朦 日期:2024-02-19

本周行业概括:1)行业动态:中国电力企业联合会发布《2023-2024 年度全国电力供需形势分析预测报告》,报告指出,2023 年累计并网风电装机4.4亿千瓦,其中海上风电并网3729 万千瓦,风电发电设备利用小时为2225 小时,同比提高7 小时。预计2024 年我国风电新增装机约89GW,并网共计5.3 亿千瓦。福建省发改委发布《关于组织开展2024 年度风电场改造升级和退役实施方案申报工作的通知》,申报范围为超过15 年或单机容量小于1.5兆瓦的风电场,原则上,应为2023 年已提交改造升级需求的项目。2)板块涨跌幅:本周相关个股标的仅泰胜风能上涨,涨幅为0.12%;扬电科技、海锅股份、长高电新、博菲电气和双一科技领跌,跌幅分别为-25.30%、-23.94%、-23.21%、-22.44%和-21.88%。3)装机数据跟踪:2023 年 1-12 月,全国风电新增装机75.90GW,同比2022 年增长101.70%;全国风电发电量8090亿千瓦时,占全社会用电量8.77%。4)原材料价格:相对于上周原材料价格,本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌,铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。

    行业点评观点:中电联对2024 年全国电力供需形式做出预测,宏观经济及电力消费将保持平稳增长,电力保供压力上升。预计全国新增发电装机将再次突破3 亿千瓦,其中,风电新增装机预计约90GW,同比2023 年增长超17%,并网风电和太阳能发电合计装机规模将超过煤电装机,新能源消纳逐步成为关注焦点,加快推进新型电力系统见建设。随着2023 年风电装机重回正增长,国家和地方层面针对海上风电的利好政策频出,今年以来多个项目均处于顺利推进中,我们预计2024 年海风装机并网将超过11GW,风电未来两年有望保持较高景气度。分陆上和海上风电来看,2023 年1-9 月全国陆上风电新增装机并网32.05GW,同比增长78.06%,海上风电新增装机并网1.43GW,同比增长15.32%;陆上风电累计装机368GW,同比增长15.00%,海上风电累计装机31.89GW,同比增长16.98%。价格方面,2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显,均价为3676.99 元/kW。招投标方面,本周风电机组启动招标997.5MW,为7 个陆上风电项目;采购开标9549.3MW,包括中核汇能2024-2025 年风力发电机组集中框架和金开新能2024 年度风力发电机组框架入围集中采购项目以及6 个陆上风电项目,陆上项目中标均价为1676.4 元/kW,环比上周下降5.90%。

    行业估值:本周风电设备指数最新TTM 市盈率为20.92 倍,MRQ 市净率为1.23 倍,环比上周均有所下降。估值水平方面,2024 年1 月29 日-2 月2 日风电设备指数市盈率区间为20.92 倍~23.60 倍,市净率区间为1.23 倍~1.39倍。

    投资建议:随着我国海上风电加速推进,山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设,塔架管桩环节有望直接受益,随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振,大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善,塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升,建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工;风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求,重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业,如东方电缆、起帆电缆;建议关注海外市场布局长久,产品认可度和市占率高,大客户关系持久稳定的零部件企业,如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。

    风险提示:原材料价格短期剧烈波动风险;风电项目延期及装机不达预期风险;宏观经济下行风险;全球政治形势风险;市场竞争加剧风险等。