汽车和汽车零部件行业周报:节前消费支撑市场需求 商务部多维度支持新能源出海

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:倪昱婧 日期:2024-02-18

  本周汽车板块跑赢大盘:本周A 股中信汽车一级行业(+6.7%)跑赢沪深300(+5.8%),在30 个中信一级行业中排名7 位。

      节前购车刚需支撑市场需求,1 月销量表现平稳:1)乘联会:1 月乘用车零售销量同比+57.4%/环比-13.9%至203.5 万辆,批发销量同比+44.4%/环比-23.7%至208.9 万辆。1 月新能源乘用车零售销量同比+101.8%/环比-29.5%至66.8 万辆(渗透率同比+7.2pcts/环比-7.3pcts 至32.8%),批发销量同比+76.2%/环比-38.8%至68.2 万辆(渗透率同比+5.9pcts/环比-8.2pcts 至32.6%)。2)交强险: 1/29-2/4 乘用车销量55.1 万辆,日均销量7.9 万辆。新能源乘用车销量16.0 万辆,日均销量2.3 万辆(新能源车渗透率29.1%)。1)1 月销量同比增长主要受同期低基数影响,环比下降与23 年末需求透支、部分地方补贴+车企权益退坡有关。2)考虑到季节性波动特征、以及春节因素影响,2 月销量预计环比下降处于平稳调整阶段。

      商务部发文支持新能源汽车出口,海外有望贡献新弹性:2/7 商务部发布关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见,主要从提升国际化经营能力和水平、健全国际物流体系、加强金融支持等六个方面提出18 条政策措施。

      我们认为,1)自主新能源出海呈现高质量发展格局,根据中汽协数据2023年新能源汽车出口同比+77.6%至120.3 万辆,比亚迪、上汽乘用车新能源车型表现强势。2)当前新能源海外销量来自于政策相对温和的东南亚、澳新等地区,决定长期增量的欧盟市场仍存在政策风险。3)在我国发展新能源出海的明确政策导向下,自主品牌将加强海外市场布局,通过海外研究院设立、因地制宜加强与当地经销商合作、以及本土化生产等模式提升海外消费者对自主品牌的认知,海外市场有望为自主新能源持续贡献销量增量。

      预计行业以价换量+主题趋势延续:鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善,预计2024E 国内新能源车销量同比增速回落至25%+、叠加15-20 万元插混与20-25 万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多,预计市场竞争进一步加剧(1/12 特斯拉如期降价,或带动其他主机厂跟进降价)。维持2024E 汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断,看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。

      投资建议:整车:建议关注赛力斯、理想汽车、比亚迪、特斯拉。零部件1)智能化/机器人,推荐拓普集团,智能化建议关注耐世特,机器人建议关注贝斯特、北特科技;2)特斯拉产业链,推荐福耀玻璃,建议关注爱柯迪;3)华为小米产业链,建议关注博俊科技、无锡振华。

      风险提示:销量爬坡与增速不及预期;市场竞争加剧+降价幅度超预期;全球化布局不及预期;智能化推进节奏不及预期。