电新周报:家务机器人ALOHA 2发布 通用机器人时代将至

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:武浩/黄楷/曾一赟/孙然/王煊林 日期:2024-02-18

新能源汽车:

    动力电池格局有望优化,板块估值具备安全垫:1)锂电池板块经历长期大幅回调。2)三季报锂电池板块多家企业财报披露,盈利能力环比提升,证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3)碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少,同时有望刺激下游需求。同时4C 快充加速推进,新能源车里程焦虑持续改善,复合集流体等新技术处于量产前夕,新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业,及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1 过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

    电力设备及储能:

    电力设备方面,我们认为今年电网投资依然增速稳健,板块行情有望持续。

    电力设备板块逆周期属性明显,未来消纳瓶颈有望维持行业高景气。国家能源局公布23 年电网基建投资完成额,为5275 亿元,同比增长5.4%。展望24 年,我们认为1)当前经济形势下,电网公司逆周期调控需求较大;2)电网公司“十四五”规划的投资中枢提升;3)新能源占比不断提升带来一系列变化需要输配电建设逐步解决。因此我们认为电网投资有望进一步提升。结构上看,特高压及主网建设景气延续,配网投资有望边际向好。另外,电力设备海外需求向好,建议关注具有海外业务布局的企业。推荐成长性较高的电力设备企业:思源电气、四方股份;建议关注具有海外先发布局标的:金盘科技、海兴电力、华明装备;建议关注高景气高压板块标的:

    许继电气、平高电气、国电南瑞;建议关注有望边际向好的配网相关标的:

    科林电气、申昊科技、苏文电能、安科瑞。

    储能方面,远期空间广阔,静待行业拐点。1)大储方面,需求高增持续兑现,盈利静待改善。国内来看,能源局公布2023 年新型储能新增装机数据,达到22.6GW/48.7GWh,同比增长260%,规模大幅增长。我们预计国内储能新增装机24 年有望保持高速增长,22-25 年复合增速有望达到 92%。但大储系统价格不断下探,2023 年12 月2 小时储能系统加权平均价格为0.844元/Wh,而2022 年12 月为1.63 元/Wh。我们认为,储能行业的痛点在于盈利改善,方式有二,或为消纳压力下的需求进一步增长,或为同质化竞争下的落后产能出清。海外来看,美国大储远期需求较强,短期因并网流程延期有所影响,但目前美国已出台简化流程、加快并网的新政策,有望起到疏导作用。2)工商业储能方面,我们认为工商业储能或为最优储能细分板块,盈利改善叠加政策落地有望持续催化。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升:包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善;成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本;政策端不断推出补贴等;应急需求端,在限电政策频发背景下,工商业储能作为应急电源,保证供电稳定。远期来看,虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式,有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好2024 年工商业储能的投资机会。3)户储方面,欧 美户储天花板尚远,远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观,我们认为户储具有消费属性,未来企业在竞争加剧的环境中主要看公司的品牌和渠道构建的能力,这两者的能力需要时间的沉淀以及大量市场和研发的投入,我们看好头部企业脱颖而出。投资标的:大储方面,建议关注集成商企业:金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源;储能变流器企业:盛弘股份、阳光电源、上能电气;储能电池产业:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科;工商业储能方面,建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等;户储方面,建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

    光伏:

    硅料硅片价格上升。截至2024 年2 月7 日,根据InfoLink Consulting 公布的最新产业链价格数据,多晶硅致密料均价68 元/kg,环比上涨3%;硅片182mm/150μm 均价为2.05 元/片,环比持平,210/150μm 均价为2.80元/片,环比持平;单晶电池片182mm/ 210mm 均价均为0.38 元/W,单晶电池片182mm 环比持平,单晶电池片210mm 环比持平;单面182mm/210mm 组件价格分别为0.90 元/W 和0.93 元/W,均环比持平。光伏玻璃3.2mm 镀膜和2.0mm 镀膜价格分别为26.00 元/平方米和17.00 元/平方米,环比持平。

    需求端,欧洲需求持续高景气,库存积压有望缓解,国内地面电站开工有望快速启动,2023 年全年光伏新增装机216.88GW,其中12 月新增装机53GW,2023 年1-11 月累积出口达173.17GW,相较22 年同期提升16.6%;产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地,新技术方面,TOPCON 行业性大规模量产,ABC、HJT 产业化进程加速,看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技;建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份(信达证券电新&有色组覆盖)、海优新材、TCL 中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

    工控&人形机器人:

    工控方面,工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激,我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023 年12 月工业企业产成品存货同比增速为2.1%,环比上升0.4pct, 2024 年1 月PMI 数值为49.2,略有提升。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置,新一轮库存周期渐行渐近。同时,近期,中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度,着力扩大内需:要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费;适时调整优化房地产政策,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存,整体库存处于偏低位置,叠加国内宏观经济支持政策,制造业有望复苏,有望刺激企业由去库转向补库,工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。

    人形机器人方面,产业布局加速,通用化浪潮将至。近日,北京人形机器人创新中心专家委员会在北京经开区成立,目标规模为100 亿元的北京机器人产业发展投资基金注册落地经开区。此外上海、深圳、湖北、河北等地也从2023 年开始积极布局人形机器人产业,国内人形机器人产业布局加速。推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液 压、五洲新春、长盛轴承等。

    风电:

    海风机组招标景气度依旧,我们认为24 年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段,而海风机组前期限制性因素已明显缓解,招标重回景气区间,根据风芒能源,2023 年全年陆上风电中标共99GW,海外中标7.7GW,海上中标7.6GW,2024-2025 年或迎来一个较为快速的海风建设时期。海风建设未来持续推进阻力较小,相关企业的订单和利润或将有明显体现,中远期来看,深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均将有望推动行业发展向好。我们看好24-25 年海风相关标的业绩增速,推荐东方电缆,关注亚星锚链、泰胜风能、天顺风能、海力风电、新强联。

    核电:

    核电迎来积极发展时期,我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长,聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征,将在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用;而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强,我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前,我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度,中国核能协会预计我国2035 年核电发电占比也有望由2022 年的5%提高至10%左右,当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势,2021-2023 年我国新增核准核电数量已分别达到5、10、10 台。此外,在聚变领域,中核等25 家单位成立可控核聚变创新联合体,明确了技术研发方向,核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下,建议关注三条投资主线:

    (1)明显受益于核电审批提速,核电发电量有望持续增加的下游运营商,建议关注中国核电、中国广核;(2)受益于近年审批数量增多,有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司;受益于乏燃料工厂建设需求,能够进行设备供货的相关公司,建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份;(3)受益于核聚变产业投资增加,建议关注获得实验和示范项目订单的公司。

    行业动态:

    组件出口印度将再受限。近日,印度新能源和可再生能源部(MNRE)发布的最新政策:多次延期的“ALMM”清单豁免将在2024 年3 月31 日结束,4 月1 日开始,“ALMM”清单将重新生效,即:印度政府资助的光伏项目将不得使用中国光伏组件。

    国际风电整机三巨头业绩公布,巨头业绩分化。1)维斯塔斯于当地时间2 月初发布的业绩报显示,2023 年,维斯塔斯不计特殊项目的息税前利润为2.31 亿欧元,而前一年的业绩是亏损11.52 亿欧元。2023年,维斯塔斯实现了7800 万欧元的净利润,重新实现了盈利;2) 西门子歌美飒第一季度财报显示,2024 财年一季度,西门子歌美飒亏损已收窄至4.43 亿欧元,相比之下,2023 年同期的赤字为8.23 亿欧元;3)德国整机商Nordex 在2023 年由于订单量上升和供应链价格稳定, 达到运营盈亏平衡。Nordex 公布了初步业绩预告,2023 年Nordex 销售额从2022 年的57 亿欧元增加至65 亿欧元,超过了该公司2023 年的预测。

    400MW 海上风电项目获批核准。2 月6 日,广东公司江门川岛二40 万千瓦海上风电项目获江门市发展和改革局核准批复,从取得项目开发权到核准仅仅用时117 天,成为集团在粤首个核准落地的海上风电项目。

    斯坦福家务机器人ALOHA 2 发布。谷歌 DeepMind 联合斯坦福推出了ALOHA 的增强版本 ——ALOHA 2。与一代相比,ALOHA 2 具有更强的性能、人体工程学设计和稳健性,且成本还不到 20 万元人民币。

    国家发展改革委 、国家能源局发布《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》:1)优化调峰辅助服务交易和价格机制,完善调峰市场交易机制,电力现货市场连续运行的地区,完善现货市场规则,适当放宽市场限价,引导实现调峰功能,调峰及顶峰、调峰容量等具有类似功能的市场不再运行;2)健全调频辅助服务交易和价格机制;3)完善备用辅助服务交易和价格机制;4)规范辅助服务价格传导;5)强化政策配套。

    公司动态:

    汇川技术:2 月7 日,公司发布落实“质量回报双提升”行动方案的公告。1)公司聚焦“工业智能化+新能源汽车”双王业务,实现公司高质量发展。基于中长期发展战略,公司会继续推进“国际化”、“数字化”、“能源管理”等战略落地,坚定投入,为公司高质量发展打下坚实基础;2)持续建设资本市场价值,坚持高比例分红,不断提升投资者回报;3)持续高比例研发投入,通过技术创新提升客户价值,每年将营业收入的8%-10%用于研发投入;4)通过梳理治理体系和建设数字化流程,打造公司高效运营体系;5)通过三化建设,搭建以投资者需求为导向信息披露体系。

    宁德时代:2024 年2 月8 日收到公司实际控制人曾毓群先生及李平先生的通知,双方经协商一致签署了《<一致行动人协议>之终止协议》,决定解除双方于2015 年10 月23 日签署的《一致行动人协议》。曾毓群先生与李平先生解除一致行动关系后,公司实际控制人由曾毓群先生、李平先生变更为曾毓群先生。

    宁德时代:发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告:1)创新引领高质量发展,公司于2023 年正式发布零碳战略目标,即“到2025年实现核心运营碳中和,到2035 年实现价值链碳中和”,致力于成为全球首个实现零碳的电池头部企业,积极践行并推动产业链绿色低碳转型,通过绿色原材料管理、物流清洁化、电池定向循环等维度持续发力,推动价值链上下游协同减碳,携手价值链伙伴推动更加广泛的可持续发展目标实现;2)以投资者为本,重视投资者回报。公司将持续现金分红,回报投资者;3)进一步加强投资者交流。

    当升科技:公司发布定增预案,拟向控股股东矿冶集团定向发行A 股股票。矿冶集团拟认购金额不低于人民币 80,000 万元(含本数)且不超过人民币 100,000 万元(含本数)。本次向特定对象发行股票完成后,矿冶集团仍为公司控股股东,国务院国资委仍为公司实际控制 人。

    风险因素:下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。